有色金属行业:供应紧张需求稳定,有色酝酿小阳春

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    上证指数上周连续大涨,有色金属板块在各个行业板块中表现居中,但小金属钴、锂表现亮眼,年初市场重新关注新能源、电动汽车领域,提振了电池材料相关领域的投资。

    我们强调铝行业存在稳定持续的供给侧改革、环保督察、采暖季限产等一系列供应端利好,存在稳定持续的消费升级改造、以铝代铜、铝制家具等一系列提升消费需求的趋势,且库存问题已经充分消化在当前的价格中,后续铝行业仍将经历持续的估值修复。此外我们继续关注贵金属相关标的,美元趋弱,加息边际效应递减,原油上涨导致海外通胀预期抬头是贵金属的主要利好。

    有色金属板块回调 逢低介入时机成熟。

    申万行业指数显示,本周有色金属指数上涨2.3%,上涨幅度略小于沪深300指数的平均涨幅(2.68%);有色各子行业中,非金属材料及其制品、其他金属、锂、钼等子行业涨幅居前,分别上涨7.7%、6.6%、3.8%、3.5%。子行业铝合金及其制品表现较差,下跌3.9%。

    上周数据显示,欧美经济持续超预期,海外需求高涨,对有色金属的绝对价格仍有提振。欧元区12月综合PMI 创2011年2月来新高。美国方面,就业数据虽不及预期,但就业市场已经接近充分就业,失业率保持十七年来最低位,且工资水平快速上扬。中国方面,中国人民银行行长周小川新年致辞中表示要继续坚持稳中求进工作总基调,实施稳健的货币政策,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

    工业金属方面,铜加工费大幅低于预期,暗示阶段性市场。

    铜矿供应不及预期,仍需继续关注铜资源相关标的。铅锌两个品种库存仍然处在较低的位置,维持紧平衡格局,铅供需展望好于锌。我们继续看好超跌的铝行业,政策前景和环保、供给侧压力将改善铝价水平。此外新能源领域的材料应用仍然是长期题材,重点关注小金属钴的相关标的。

    本周重点关注:

    寒锐钴业、江西铜业、神火股份。

    上周行业要闻:

    1)ICSG:铜矿缺口进一步扩大;2)马来西亚延长铝土矿出口禁令;3)环境保护税法将于2018年1月1日起正式实施。

    风险提示:基本金属下游需求不及预期。