石油化工行业:18年油价展望,地缘政治是关键!

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:赵辰 日期:2018-01-10

近期油价大幅上涨至65美元/桶,创16年以来新高,引起市场广泛关注。我们判断本轮上涨除了供需因素以外,地缘政治将成为越来越重要的影响因素,尤其是伊朗动乱对油价的影响深远,不排除在目前接近70美元/桶的基础上再大幅上涨。

    中东地缘政治正面临大变局: 近期伊朗局势持续动荡,未来其大概率会在地缘战略上有所收缩,叙利亚本已稳定的局面将再添变数,这无疑会大幅提升油价的风险溢价。而且伊朗战略收缩会提升沙特在中东的地缘影响力,沙特又有很强的动力来提振油价,尤其是伊朗动乱后潜在增产空间也很难释放,没有了伊朗出口的掣肘,沙特有更强的激励和能力来监督冻产协议得到更好的执行,OPEC 产能威胁大幅削弱。

    页岩油增产幅度有限:供给端看,OPEC 以外的主要增量来自于美国、加拿大和巴西,后两者基本可以抵消掉中国等地区的产量下滑,因此增量主要为页岩油。考虑到去年页岩油生产商自由现金流持续为负,未来又逢还债高峰,并不支持大幅扩张资本开支。

    需求端还将稳健增长:今年海外经济在持续改善,国内地产投资虽可能下滑,但石化为后周期行业,需求一般滞后地产销量半年以上,所以大概率今年上半年会出现多年未见的全球需求共振向上局面。只是考虑到炼化开工率已处于历史高位,终端消费对原油需求的传导相对困难,需求预计是温和上涨。

    油价上涨受益行业分析:从受益行业看,勘探类最为直接,A 股中弹性最大的是中国石油,但综合估值、安全边际考虑,最佳投资标的为中国石化,其既可以享受炼化当下的高景气,也可以受益于油价上涨带来的业绩弹性。而化工行业中PTA 及聚酯类企业虽可受益补库需求,但桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化的短期涨幅已经较大,我们更为看好煤化工和气头化工标的,如卫星石化和阳煤化工。另外油服企业盈利虽然与油价呈正相关性,但现阶段在估值上并不具备吸引力,预计大机会会出现在19年。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
汇川技术 持有 39.93 研报
郑煤机 买入 -- 研报
恒立液压 买入 -- 研报
建设机械 买入 -- 研报
科达洁能 买入 -- 研报
三一重工 买入 -- 研报
晶瑞股份 持有 -- 研报
中南建设 买入 -- 研报
完美世界 买入 -- 研报
久吾高科 持有 -- 研报
国祯环保 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
永辉超市 0.62 0.64 研报
山西焦化 0.23 0.13 研报
永泰能源 0.52 0.59 研报
上海能源 1.95 1.62 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
山煤国际 1.39 1.26 研报
陕西煤业 0 0 研报
中煤能源 0.66 0.67 研报
平庄能源 0.73 0.69 研报
蓝焰控股 0.57 -0.14 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
先导智能 38 持有 买入
华鲁恒升 35 持有 买入
中炬高新 35 持有 持有
烽火通信 34 持有 买入
万科A 34 持有 持有
洋河股份 34 持有 持有
保利地产 32 持有 持有
上汽集团 32 持有 买入
山西汾酒 32 持有 持有
泸州老窖 32 持有 持有
碧水源 32 持有 中性
汇川技术 32 持有 持有
锦江股份 31 持有 持有
完美世界 31 持有 买入
博世科 31 持有 中性
保利地产 30 持有 持有
万科A 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1186 105 370
生物制药 769 81 242
机械行业 764 73 271
化工行业 735 63 279
汽车制造 630 40 212
建筑建材 622 47 259
农林牧渔 599 34 210
酒店旅游 568 22 169
交通运输 549 37 175
酿酒行业 540 17 164
房地产 524 36 172
食品行业 492 31 164
商业百货 442 52 126
金融行业 425 28 164
电子器件 420 61 172
服装鞋类 361 24 117
钢铁行业 340 25 119