石油化工行业:18年油价展望,地缘政治是关键!

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:赵辰 日期:2018-01-10

近期油价大幅上涨至65美元/桶,创16年以来新高,引起市场广泛关注。我们判断本轮上涨除了供需因素以外,地缘政治将成为越来越重要的影响因素,尤其是伊朗动乱对油价的影响深远,不排除在目前接近70美元/桶的基础上再大幅上涨。

    中东地缘政治正面临大变局: 近期伊朗局势持续动荡,未来其大概率会在地缘战略上有所收缩,叙利亚本已稳定的局面将再添变数,这无疑会大幅提升油价的风险溢价。而且伊朗战略收缩会提升沙特在中东的地缘影响力,沙特又有很强的动力来提振油价,尤其是伊朗动乱后潜在增产空间也很难释放,没有了伊朗出口的掣肘,沙特有更强的激励和能力来监督冻产协议得到更好的执行,OPEC 产能威胁大幅削弱。

    页岩油增产幅度有限:供给端看,OPEC 以外的主要增量来自于美国、加拿大和巴西,后两者基本可以抵消掉中国等地区的产量下滑,因此增量主要为页岩油。考虑到去年页岩油生产商自由现金流持续为负,未来又逢还债高峰,并不支持大幅扩张资本开支。

    需求端还将稳健增长:今年海外经济在持续改善,国内地产投资虽可能下滑,但石化为后周期行业,需求一般滞后地产销量半年以上,所以大概率今年上半年会出现多年未见的全球需求共振向上局面。只是考虑到炼化开工率已处于历史高位,终端消费对原油需求的传导相对困难,需求预计是温和上涨。

    油价上涨受益行业分析:从受益行业看,勘探类最为直接,A 股中弹性最大的是中国石油,但综合估值、安全边际考虑,最佳投资标的为中国石化,其既可以享受炼化当下的高景气,也可以受益于油价上涨带来的业绩弹性。而化工行业中PTA 及聚酯类企业虽可受益补库需求,但桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化的短期涨幅已经较大,我们更为看好煤化工和气头化工标的,如卫星石化和阳煤化工。另外油服企业盈利虽然与油价呈正相关性,但现阶段在估值上并不具备吸引力,预计大机会会出现在19年。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
恒立液压 买入 -- 研报
三一重工 买入 -- 研报
柳工 买入 -- 研报
徐工机械 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
合兴包装 买入 -- 研报
晨鸣纸业 买入 -- 研报
晨光文具 买入 -- 研报
欧派家居 买入 -- 研报
曲美家居 买入 -- 研报
顾家家居 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
徐工机械 1.92 1.44 研报
柳工 1.87 0.78 研报
恒立液压 0.93 0.67 研报
三一重工 1.26 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
晨光文具 0 0 研报
顾家家居 0 0 研报
喜临门 0 0.51 研报
我乐家居 0 0 研报
合兴包装 0.30 0.24 研报
志邦家居 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 买入
五粮液 36 持有 买入
金风科技 36 持有 买入
当升科技 35 持有 持有
先导智能 35 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
华鲁恒升 33 持有 买入
桐昆股份 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 买入
烽火通信 32 持有 买入
中国国旅 31 持有 买入
太阳纸业 31 持有 买入
宋城演艺 31 持有 中性
山西汾酒 30 持有 买入
中信证券 29 持有 买入
扬农化工 29 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 786 99 376
化工行业 584 58 231
生物制药 564 57 249
汽车制造 518 36 230
建筑建材 514 46 179
酿酒行业 503 17 198
机械行业 485 55 278
房地产 446 33 280
酒店旅游 437 23 97
金融行业 432 27 191
食品行业 394 29 117
商业百货 379 42 121
交通运输 339 33 192
农林牧渔 339 30 122
电子器件 332 55 168
煤炭行业 290 26 138
钢铁行业 273 26 88