石油化工行业:18年油价展望,地缘政治是关键!

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:赵辰 日期:2018-01-10

近期油价大幅上涨至65美元/桶,创16年以来新高,引起市场广泛关注。我们判断本轮上涨除了供需因素以外,地缘政治将成为越来越重要的影响因素,尤其是伊朗动乱对油价的影响深远,不排除在目前接近70美元/桶的基础上再大幅上涨。

    中东地缘政治正面临大变局: 近期伊朗局势持续动荡,未来其大概率会在地缘战略上有所收缩,叙利亚本已稳定的局面将再添变数,这无疑会大幅提升油价的风险溢价。而且伊朗战略收缩会提升沙特在中东的地缘影响力,沙特又有很强的动力来提振油价,尤其是伊朗动乱后潜在增产空间也很难释放,没有了伊朗出口的掣肘,沙特有更强的激励和能力来监督冻产协议得到更好的执行,OPEC 产能威胁大幅削弱。

    页岩油增产幅度有限:供给端看,OPEC 以外的主要增量来自于美国、加拿大和巴西,后两者基本可以抵消掉中国等地区的产量下滑,因此增量主要为页岩油。考虑到去年页岩油生产商自由现金流持续为负,未来又逢还债高峰,并不支持大幅扩张资本开支。

    需求端还将稳健增长:今年海外经济在持续改善,国内地产投资虽可能下滑,但石化为后周期行业,需求一般滞后地产销量半年以上,所以大概率今年上半年会出现多年未见的全球需求共振向上局面。只是考虑到炼化开工率已处于历史高位,终端消费对原油需求的传导相对困难,需求预计是温和上涨。

    油价上涨受益行业分析:从受益行业看,勘探类最为直接,A 股中弹性最大的是中国石油,但综合估值、安全边际考虑,最佳投资标的为中国石化,其既可以享受炼化当下的高景气,也可以受益于油价上涨带来的业绩弹性。而化工行业中PTA 及聚酯类企业虽可受益补库需求,但桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化的短期涨幅已经较大,我们更为看好煤化工和气头化工标的,如卫星石化和阳煤化工。另外油服企业盈利虽然与油价呈正相关性,但现阶段在估值上并不具备吸引力,预计大机会会出现在19年。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中炬高新 中性 -- 研报
怡亚通 买入 -- 研报
久立特材 买入 -- 研报
晨光文具 持有 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
海康威视 持有 -- 研报
科恒股份 中性 -- 研报
老百姓 持有 -- 研报
天健集团 持有 -- 研报
帝王洁具 持有 67.00 研报
上海洗霸 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海康威视 1.52 1.14 研报
韶钢松山 -0.07 -0.25 研报
美年健康 0.28 0.38 研报
恒立液压 0.93 0.67 研报
华友钴业 0 0 研报
上海石化 0.31 -0.01 研报
新奥股份 0.09 0 研报
东华能源 0.29 0.34 研报
大庆华科 0.31 0.03 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
泰山石油 0.09 0.05 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 持有
金风科技 35 持有 持有
三一重工 31 持有 持有
上汽集团 31 持有 持有
华鲁恒升 31 持有 持有
万科A 31 持有 持有
先导智能 31 持有 持有
泸州老窖 30 持有 买入
赣锋锂业 30 持有 持有
华鲁恒升 29 持有 持有
索菲亚 29 持有 持有
光线传媒 29 持有 持有
贵州茅台 28 持有 持有
索菲亚 28 持有 持有
永辉超市 28 持有 买入
海大集团 28 持有 持有
晶盛机电 28 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 907 113 227
机械行业 600 86 202
生物制药 596 77 141
化工行业 541 65 175
汽车制造 444 45 125
建筑建材 437 54 192
金融行业 381 29 151
交通运输 377 40 95
农林牧渔 365 32 126
房地产 318 44 62
电子器件 317 63 64
商业百货 312 45 91
食品行业 307 36 99
酿酒行业 280 19 65
酒店旅游 256 23 112
煤炭行业 240 32 59
农药化肥 238 21 79