宁波高发深度报告:自主强势创业绩弹性产业升级催化新空间

变速操纵系统龙头盈利能力持续提升。公司是变速操纵系统龙头企业,主要配套通用五菱、吉利等强势自主品牌。自动挡变速器、电子换挡器等高附加值产品持续投放,业绩增长保障充足,盈利能力持续提升。

    汽车拉索业绩稳定电子踏板打开新空间。汽车拉锁配套一汽大众奥迪车型,业绩有望稳定增长。电子油门踏板配套主流自主品牌,盈利能力平稳提升,打开公司增长新空间。

    雪利曼再添新动力汽车电子储备新亮点。雪利曼成功并表,CAN总线产品介入新市场,虚拟仪表、车联网产品蓄势待发,储备公司增长新支点。

    自主强势崛起保障弹性产业升级催生新空间。吉利等自主品牌强势崛起,国内零部件企业迎来战略新机遇。汽车消费持续升级,智能网联方兴未艾,汽车电子等新兴市场空间打开。

    盈利预测与投资评级:我们预计宁波高发2017年至2019年的营业收入分别为13亿元、17亿元和22亿元,归属母公司净利润分别为2.28亿元,3.15亿元和3.96亿元,对应EPS分别为1.39元、1.92元和2.41元。变速操纵系统盈利能力稳步提高,电子油门踏板打开新空间,虚拟仪表等储备新亮点。公司是自主强势崛起核心受益标的,首次覆盖我们给予“增持”评级。

    股价催化剂:变速操纵新品持续放量;自主品牌强势崛起格局延续。