三钢闽光:成本控制力强,区域市场占有率高

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2018-01-09

螺纹钢价格下跌空间减少

    受冬季施工减少及邻近春节影响,螺纹钢消费下滑,库存不断升高,上海地区螺纹钢价格从最高的4950元/吨下跌至3950元/吨,企业吨钢毛利也下跌了近千元。随着价格的下跌,钢材贸易商建库的意愿越来越强,但由于钢铁企业吨钢毛利仍在1000元左右,不会减产,未来螺纹钢价格仍会抵抗性下跌,但下跌空间减少。

    福建省建材消费在1000万吨左右,未来有望不断增长

    福建省钢铁行业集中度较高,三钢集团生铁和粗钢产量占全省的96.6%和68.5%。2017年1-11月份,福建省固定资产投资同比增长14%,大大高于全国7.2%的固定资产投资增速。在固定资产投资大幅增长的情况下,当地钢材消费也有望保持较高增长速度。关停中频炉后,当地钢材市场得到规范化,钢材价格高于北京和上海地区。

    三钢闽光产能600万吨,主要是建材产品

    三钢闽光目前产能600万吨,其中主要是建材。目前正在申请兼并重组255万吨产能的兄弟公司三安钢铁。未来计划并入135万吨产能的罗源闽光。

    成本低,当地建材市场占有率高

    公司吨钢三费仅51元,大大低于行业230元平均水平。2016年吨钢折旧50元左右,同样大大低于民企100元,国企250元以上的水平。同时,公司在福建省建材市场占有率65%,企业产品有一定的溢价,市场掌控力较高,具有区域优势。

    低负债、高盈利

    截止到2017年三季度末,企业负债率仅38.57%,吨钢利润总额707.6元,均位于行业前列。

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