交通运输行业周报:航空价改落地,景气度高,关注机场航空

1.航空板块:价改政策终落地,量价齐升可期

    本周航空价改政策终落地,价格放开力度超预期。具体航线方面,共有6条北上广深之间黄金航线进入新增市场调节价范围。11月,三大航需求端强劲增长,增速亮眼,客座率全线突破80%,票价上涨具备坚实基础。关注航线占优的中国国航以及经营效率更高的南方航空。

    2.机场板块:新航季吞吐量增速不减,枢纽价值待释放

    冬春航季民航供给侧改革政策落地,枢纽机场时刻增长受限。11月白云机场、上海机场、深圳机场旅客吞吐量同比增长12.1%、9.4%、12.2%,2017年白云机场、上海机场旅客吞吐量达6577.61、7000.43万人次,继续保持高速增长,消费升级带动航空需求强劲增长逻辑兑现。机场行业在进入生命周期的成熟期后,无论是航空性业务,还是非航业务,都能带来较高利润。继续关注白云机场、深圳机场。

    3.快递物流板块:德邦股份上市在即,2018快运竞争加剧

    德邦股份作为快运龙头,是首家通过IPO方式上市的零担物流企业,业务范围涵盖快递、快运、整车、仓储与供应链多个领域。近三年,德邦营业收入年均复合增速为27.29%,增速较快,归母净利润年均复合增速为-10.24%,业务规模不断扩大,但毛利率持续下滑。11月快递行业业务量同比增速25.2%,增速再度下滑,但行业集中度CR8达到78.7%,行业格局持续改善,中小型快递企业生存空间被进一步压缩,行业龙头将继续受益于规模经济和先发优势。继续关注管理持续提升,增速领跑行业的韵达股份。

    4.重要数据:人民币升值,油价小幅上涨

    美元兑人民币离岸价报收于6.4817,上调319个基点,升值0.49%;布伦特原油期货价格周四报收于68.07美元,同比上涨2.02%,环比年初已上涨22.71%,运营成本不断提高。

    本周重点关注:白云机场、深圳机场、南方航空、中国国航、上港集团、韵达股份

    风险提示:油价暴涨,航空事故,宏观经济不及预期。