中国重工:公司重组获批复牌,大船武船成为全资子公司

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邹润芳 日期:2018-01-08

12月28日,中国重工发布公告,宣布公司发行股份购买资产暨关联交易。

    事项获得有条件通过,公司股票自2017年12月29日(星期五)起复牌。根据公司11月4日公告,公司拟以5.78元/股的价格,向中国信达、中国东方、国风投基金、结构调整基金、中国人寿、华宝投资、招商平安和国华基金等8名交易合计发行37.99亿股,作价为219.63亿元购买其持有的大船重工42.99%股权和武船重工36.15%股权。

    中国重工混改落地,开启军工央企混改新模式。

    公司开创了军工央企业市场化债转股的先河,具有标杆意义。公司债转股的操作流程或包括五个步骤:第一步,引入一般合伙人或者有限合伙人(引入中国信达等8家股东);第二步,债权转移,基金以债权或者现金的形式对于子公司形成注资,用于偿还贷款;第三步,债股转换,按照定价将公司的债权转换为公司股权;第四步,上市公司实现股权多元化;第五步,通过二级市场或协议转让形式退出。公司混改落地,成功开启军工央企混改新模式。

    促进母子公司协调发展,有望增强合并盈利能力。

    本次交易完成后,大船重工和武船重工将成为中国重工的全资子公司。资料显示,截至4月,大船重工和武船重工的资产负债率分别为68.75%、72.55%,本次交易将有利于降低部分子公司资产负债率,减轻财务负担。

    同时,也有利于进一步增强中国重工对子公司的控制力,提升经营效率促进子公司与母公司协调发展,进而增强中国重工的持续盈利能力。母子公司的协同发展,也将为公司未来的技术研发、产品拓展、产业升级赢得发展机遇。

    积极推进集团公司改制,增强企业资本实力。

    央企层面的国企国资改革预计将是贯穿“十三五”的主题,年内完成的军工集团改制任务将持续推动各大军工央企集团建立灵活高效的市场化经营机制;权责更加分明、人事劳动分配方式得到提升;市场化的股权激励政策将被加快推行;体内事业单位的企业化改制、资产证券化也将从顶层建设思路上得到推进。公司本次交易也是积极响应供给侧改革,将有效地去产能、降低财务杠杆率,改善盈利情况,也有利于推动企业股权多元化,有利于提高直接融资比重,进一步优化融资结构。

    盈利预测与投资评级:预计2017-2019年净利润为11.3/13.6/11.9亿元,EPS分别为为0.06/0.07/0.06元,对应PE 分别为103/85/98倍,给予“买入”评级。

    风险提示:民船市场持续低迷;原材料价格波动。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601989 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
健友股份 买入 -- 研报
正海生物 买入 -- 研报
普利制药 买入 -- 研报
海辰药业 买入 -- 研报
安科生物 买入 -- 研报
科伦药业 买入 -- 研报
云南白药 买入 -- 研报
健康元 买入 -- 研报
乐普医疗 买入 -- 研报
科大讯飞 中性 -- 研报
福能股份 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
广誉远 0 0 研报
浙江医药 2.72 2.26 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
健友股份 0 0 研报
健康元 0.66 0.39 研报
正海生物 0 0 研报
普利制药 0 0 研报
海辰药业 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
华鲁恒升 39 持有 持有
贵州茅台 39 持有 买入
水井坊 39 持有 持有
保利地产 38 持有 买入
泸州老窖 38 持有 买入
中炬高新 36 持有 买入
三一重工 35 持有 买入
上汽集团 35 持有 持有
五粮液 35 持有 买入
先导智能 35 持有 买入
中国国旅 33 持有 中性
万科A 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 持有
新宙邦 33 持有 买入
碧水源 33 持有 买入
贵州茅台 32 持有 买入
分众传媒 32 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 829 96 425
建筑建材 697 52 233
机械行业 621 64 350
化工行业 556 58 248
生物制药 546 67 282
汽车制造 537 36 254
酿酒行业 460 18 204
金融行业 457 27 156
食品行业 422 32 168
农林牧渔 410 32 126
电子器件 409 54 223
房地产 352 34 156
钢铁行业 325 24 93
交通运输 310 33 173
电力行业 279 29 129
酒店旅游 273 22 103
商业百货 262 45 98