航天电器:航天发射次数再创新高,公司长期配套将充分受益

近日,中国航天科技集团召开2018年型号工作会议,透露年将实施35次宇航发射,型号任务繁重,结合《航天制造2025实施方案》,中长期航天景气度高。

    航天发射次数再创新高,航天制造2025规划项目多,看好中长期航天领域发展。2018年,我国将实施以长征五号发射、嫦娥四号探月和北斗卫星组网为代表的35次宇航发射,远高于17年的18次,今年将是航天科技成立以来型号任务最繁重的一年,飞行试验、宇航发射、生产交付数量均将创历史新高。另外,根据此前出台的《航天制造2025实施方案》的要求,将实施液体火箭动力系统数字化专项;开展液体火箭动力系统设计、生产、试验等工作,航天领域中长期将迎来快速发展。

    公司长期配套航天领域重点型号,将充分受益于航天领域的高景气。公司同属于航天系统,连接器、微电机等产品长期配套弹箭星船机等重点型号,在航天和弹载领域市占率很高。由于公司70%以上业务为军品,航天占比高,将充分受益航天领域的高景气度。

    公司近年在批产能力建设、市场开拓上成效显著,有望成为下一个军工技术+市场化运营的军转民典范。

    (1)公司通过智能制造和自动化设备,提高产能、产品成品率和批次稳定性,有效控制成本,提高了在民品市场竞争力。

    (2)积极布局5G,长期供应国内外通信巨头,公司的连接器和光器件等业务将随5G 启动快速增长

    (3)海外市场初见成效,17年前10个月订单首超千万美元,随着批产增多,海外市场收入贡献将明显提升。

    我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.69、0.86、1.04元,参考公司的业务结构和公司的龙头地位,我们认为目前公司的合理估值水平为2018年的30倍市盈率,对应目标价25.80元,维持“买入”评级。