上汽集团12月销量点评报告:优化库存带动大众增速放缓

维持“增持”评级。渠道库存较低影响上汽大众12月销量环比-6.7%,预计18年1月将有恢复性增长。上汽大众产能、产品升级(宁波二期17年12月建成投产,宁波基地产能上升至60万辆,新增爆款途昂、斯柯达柯珞克产能)将带来18年新增长点。上汽自主、上汽通用12月销量环比分别+1.56%、+1.15%。维持17/18年EPS为3.20/3.95元,维持目标价38元。

    自主持续处在强产品周期,18年70万辆目标同比增长34%。自主18年开启双品牌运营,荣威RX3、RX8、RX2有望继续接力RX5成为爆款。名爵6据我们草根调研了解到,目前订单1.2~1.5万台,搭载斑马2.0系统相比1.0在风格、触控方面优化显著。GL6爬坡稳定,预计同比带动18年初上汽通用销量、利润持续增长。

    催化剂:销量公布,年报公布,新车型上市。

    风险提示:行业景气度不及预期,竞争强度超预期。