首旅酒店:解禁限售股2.42亿,逢低建议积极关注

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2018-01-03

事件:公司公告共计2.42亿限售股将于1月8日上市流通,占公司股份总数29.65%,占流通股86.74%,以昨日收盘价计算,此次解禁规模65.32亿;解禁后,无限售流通股合计5.21亿,占公司股份总数64%。

    公司16年7月非公开发行股份2.02亿股募集配套资金38.73亿,认购对象包含嘉实(占公司总股数4.04%)、光大保德信(3.44%)、兴业全球(2.98%)、财通(7.98%)、北信瑞丰(3.72%)、安徽省铁路发展(2.98%)、博时(4.27%)、兴证证券资管(0.22%),发行价格19.22元/股,截止17年12月29日公司收盘价26.99元/股,涨幅约40%。

    从短期看:此次解禁规模较大,对短期股价或将形成压力,基于酒店行业17年新周期回暖,行业近两年有望保持稳步增长等原因,我们建议积极关注;另一方面,此次大规模解禁将进一步加强流动性,公司中高端管理经验携手如家经济型酒店高基数优势互补,深度内部整合,充分享受行业高景气度,随着流动性增强将进一步反应公司价值。

    从长期看:我们坚定看好酒店行业未来两年发展空间,近日锦江公布11月经营数据,中端酒店持续走强,喆啡RevPAR继续维持19.58%高增长,经济型持续企稳回升,截至目前四季度酒店经营数据依旧强势,看好酒店板块高景气度,龙头加盟扩张步伐持续推进,未来一年中端崛起、经济型回暖的新一轮酒店成长周期将继续保持上升通道。

    投资建议:我们预计公司18、19年净利润7.67/9.31亿,EPS分别为0.94/1.14元,对应首旅18-19年PE为29X/24X,继续看好酒店板块投资机会,另外建议关注:锦江股份、华住酒店。

    风险提示:门店扩张不及预期,限售股解禁带来市场风险。

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