12月PMI数据简评:四季度PMI指数平稳,好于一、二季度

类别:宏观经济 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:中银国际研究所 日期:2018-01-03

12月制造业PMI指数为51.6,较上月回落0.2个百分点,高于过去五年12月份PMI指数。制造业PMI指数连续17个月位于扩张区间。非制造业PMI商务活动指数为55,较上月回升0.2个百分点。制造业与非制造业继续维持高景气。本月大中小型企业景气程度分化继续,大型企业12月制造业PMI指数小幅上升至53,中小型企业景气度回落,PMI分别下降0.1个百分点和1.1个百分点至50.4和48.7。

    12月制造业PMI指数微降,中下游行业景气度较好。12月制造业PMI指数为51.6,连续17个月位于扩张区间,继续维持自2016年下半年开始的复苏趋势;非制造业表现平稳,12月非制造业PMI指数55,小幅回升,同样处于扩张区间。

    产销小幅回落,外需强劲。分项上看,12月制造业生产和销售小幅回落,整体平稳。12月生产指数和新订单指数分别为54和53.4,分别较10月回落0.3个百分点和0.2个百分点。外需强劲,新出口订单指数较上月回升1.1个百分点至51.9。12月PMI出厂价格指数及原材料购进价格指数小幅回升,预计12月PPI环比增速将继续为正。

    12月大中小型企业指数继续分化。中小型企业经营状况出现回落,大型企业景气程度小幅回升。12月大型企业制造业PMI为53,较上月上升0.1个百分点,景气度依然维持在扩张区间;12月中小企业指数小幅回落,中型企业PMI为50.4,较11月回落0.1个百分点;小型企业PMI为48.7,较上个月回落1.1个百分点。

    从全年角度看,四季度PMI整体好于一、二季度,目前经济相对稳健。12月制造业PMI及非制造业商务活动指数与11月份相比表现平稳。整体上看,现阶段价格对制造业影响较大,出厂价格指数及原材料购进价格指数回升,对12月经济支撑作用好于11月,经济依旧强韧。和我们之前的预期一致,为平滑“错峰生产”带来的冲击,四季度会出现新的规律,时点效应减弱。除此之外,外需向好,我们维持四季度经济整体平稳的判断,虽然复苏中经济数据存在短期波动,长期的经济复苏趋势不改;预计四季度经济数据整体上不弱于三季度。

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