开立医疗:签订股权收购意向书,有望完善内窥镜领域布局

签订股权收购意向书,初步协商确定收购价格

    2017年12月29日,深圳开立生物医疗科技股份有限公司与上海威尔逊光电仪器有限公司及上海和一医疗仪器有限公司股东方签订了《收购意向书》,公司拟以现金的方式收购黄新、黄天石合计持有的上海威尔逊光电仪器有限公司的100%股权和黄新、黄秀莲合计持有的上海和一医疗仪器有限公司100%股权。收购完成后标的公司成为开立医疗的全资子公司。

    双方经过初步协商,同意收购价格按照被收购标的公司2017年度审计后净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)的19倍确定,但最终收购价格不超过40,000万元。本次收购价款拟采取分期支付的方式,最终交易价格及支付进度安排由双方根据本次收购的尽职调查结果在正式并购协议中协商确定。

    约定业绩承诺与补偿,切实保障公司利益

    被收购标的公司承诺,2018年度、2019年度和2020年度审计后净利润金额以标的公司2017年度审计后净利润金额与2105万元孰低为基准,每年在此基准金额基础上连续增长不低于20%。若标的公司未完成约定的业绩承诺时,将同意按照约定以现金方式对本公司进行单向补偿。

    有望完善内窥镜领域布局,提高业务规模及盈利水平

    上海威尔逊光电仪器有限公司主营业务为:内镜治疗器具的研发生产销售。上海和一医疗仪器有限公司主营业务为:负责上海威尔逊光电仪器有限公司的产品销售及出口。本次股权并购的目的主要在于丰富开立在内窥镜产品领域相关配套产品种类,向内窥镜治疗器具领域拓展,与内窥镜产品发挥协同作用,更好地满足临床科室的整体需求。

    开立经过多年技术储备,于2016年5月发布HD-500高清电子内镜系统,随后在2016年12月,发布EG-500L/EC-500L电子上/下消化道治疗内窥镜,迅速成为内窥镜市场有力的竞争者。2017年上半年内窥镜产品同比增长3倍,增量均来源于新进入市场的高端内窥镜。本次收购将进一步完善公司在内窥镜业务领域的布局,从而巩固及深化公司现有的产业链格局,提高公司的业务规模及盈利水平。该收购对公司2017年度业绩不构成重大影响,若收购在2018年度顺利实施,则被收购标的公司将纳入开立合并范围。

    维持“买入”评级

    预计公司2017-2019年公司营收10.47/14.76/20.37亿元,实现净利润1.99/3.08/4.13亿元,对应的EPS为0.50/0.77/1.03元,PE为56/36/27倍。维持“买入”评级,强烈推荐。

    风险提示:本次签署为意向性协议,交易仍存在不确定性。