汉得信息:2017年股票激励计划草案出炉,绑定核心员工

事件:

    公司2017年12月28日发布2017年度限制性股票计划(草案)公告:拟向激励对象授予不超过1959.5万股限制性A股股票,占总股本的2.28%,授予价格为5.92元/股,授予后该部分股票有2年限售期和3年解锁期。该计划涉及对象不超过580人,范围涵盖高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员。业绩考核目标为2018-2020年,净利润较2016年增速不低于40%、60%、80%。草案将于公司股东大会审议通过后生效。

    公司发布新一批限制性股票激励计划成本更低但提出更高增长目标

    公司于2011-2016年的6年里均提出过股权激励计划,2015年与2016年两次激励计划分别拟授予的股票数量占届时总股本的1.09%与3.51%,授予价格分别为11.01元/股和7.27元/股,拟覆盖人数分别为430和1163人,解锁条件分别为2015-2017年较2014年业绩增速达到15%、32%、52%,及2016-2018年较2015年业绩增速达到11%、27%、40%。本次相较前两次股权激励有两大特点:1)成本更低:激励价格仅为2015年和2016年的53.8%和81.4%;2)业绩要求更高:三年总增速达到80%远高于2015、2016年解锁条件52%和40%。

    “堆客户”+“堆产品”,汉得有望进入业绩拐点

    一方面,公司团队扩张后,汇集了越来越多的高端优质客户,总客户数已达3000多家,收入中约60%来自于既有客户的二次需求;另一方面公司通过合作和自主研发迅速扩张ERP产品实施以外的服务范围,公司已与华为、腾讯、AWS、微软、SAP等多家IT巨头展开合作,并为其共同客户提供第三方咨询服务业务,另一方面,汉得自有云SaaS软件销售步入正轨,并均有望在年内实现盈利,根据公司2017年12月13日公告显示,公司控股子公司甄汇科技(汇联易产品公司)B轮获得软银投资,估值约为3亿元。2018年云业务的利润贡献有望明显提升,成为云计算行业的标杆企业。

    投资建议

    公司市场订单稳定且增速明显,团队规模和研发能力持续提高,汉得作为贴身企业IT服务管家有望持续扩大市场占有率及产品范围,鉴于公司2017年股票激励计划提出更高增长目标,彰显公司成长信心,维持2017、2018全年盈利预测2.97、4.21亿元,当前2017、2018年PE约为34.9x、24.6x,提示年底估值切换逻辑,维持“买入”评级。

    风险提示:1. 企业IT需求低于预期,2. SaaS软件产品推广低于预期