基础化工行业周报:尿素破2000、维A、E景气有望超预期,关注天然气供给紧张

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:维生素E(+13.6%)、尿素(华鲁恒升小颗粒)(+10.3%)、软泡聚醚(+6.7%)、环氧丙烷(+6.5%)、纯MDI(+4.6%)、TDI(+4.2%)、硬泡聚醚(+4.2%)、乙烯(东南亚CFR)(+4.2%)、环己酮(+4.0%)、维生素A(+4.0%);本周跌幅靠前品种:液氯(-50.0%)、顺酐(-9.7%)、PA66(-6.9%)、锂电池隔膜(-6.7%)、纯吡啶(-5.7%)、苯乙烯(-5.6%)、丙烯腈(-4.5%)、维生素B12(-4.3%)、电池级碳酸锂(-3.7%)、纯苯(-3.1%)。

    行业动态及观点:LNG 价格破万。本周天然气市场持续上涨,多家液厂报价已突破万元大关,周最高涨2000 元/吨。中石油为保证民生用气,加大限气力度,多家液厂停止出货,供应缺口越拉越大,LNG 市场价格大幅走高。LNG 加气站部分已高达12 元/Kg 的高价位,天然气重卡基本上已处于停运状态。预计短期内LNG 还将持续小幅上涨。尿素价格全面突破2000 元/吨。本周各地尿素价格延续强劲涨势,主产区出厂价环比上周普涨180-220 元/吨,固定床价差环比上周上涨21%至1110 元/吨。全球尿素产能周期已突破拐点,供需格局向好。国内供给端行业开工率仍处于45%以下低位且难有提升空间,虽国内工业需求在大气治理背景下依旧低迷,但春耕启动在即,复合肥企业积极备货,价格高位下农业需求逐渐向后累积,后期尿素价格有望盘整后继续向上突破。环氧丙烷延续反弹推动聚醚上行。本周华东环氧丙烷延续涨势,环比上周上涨7.29%,价差环比上涨13.2%,吨净利重新站上3000 元/吨一线。成本端丙烯受PP 期货上涨,维持在8300+高位,供给端主产区山东的三个 PO 装置负荷降低,下游聚醚价格受PO 成本支撑和低库存影响推涨,软泡价格环比上周上涨6.93%,硬泡价格环比上涨5.36%。维生素A、E 继续上涨。本周VA 市场报价1000-1200 元/公斤,欧洲市场VA1000 报价跳涨至390-460 欧元/ 公斤。本周VE 市场报价100-120 元/公斤,欧洲市场高位维持在17-19.5 欧元/公斤。按照BASF 官网公布的时间表。复产比市场普遍预期推迟近1 个季度,预期差较大。短期供需缺口较大,后期价格仍将维持高位。

    投资观点:取暖季气荒导致天然气化工开工不足,气头甲醇和气头尿素开工受限,尿素总体开工率仍处于45%以下低位,低开工率、低库存下尿素价格本周上涨,后期尿素供需紧张仍难以缓解,强烈建议关注天然气供应紧张下的尿素和甲醇行业,取暖季受限环保的农药、炭黑等品种,以及煤改气影响下的LNG投资机会。具体标的,建议关注中国化工崛起组合:双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;建议关注扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工;农药建议重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔股份和利民股份,尿素建议重点关注阳煤化工,维生素重点关注浙江医药、新和成。成长股方面推荐锂电产业链和电子化学品,建议关注细分龙头:晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:下游需求下滑的风险;宏观经济大幅下滑的风险。