南京新百:收购Dendreon进军高端生物医疗,多点布局打造以细胞治疗、干细胞存储和养老为核心的医养结合龙头企业

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨烨辉,刘章明 日期:2017-12-27

59.68亿元大手笔收购Provenge,搭建高端生物医疗平台。

    Provenge是首个获FDA批准的前列腺癌免疫疗法,是无症状或轻微症状的mCPRC的NCCN指南一线推荐用药。作为细胞免疫治疗产业化的“金标准”,Provenge与小分子口服药相比,价格、疗程、疗效相当但安全性更好。2016年Provenge实现营收3.03亿美元,按照单例病人全部费用为9.9万美元计算,目前市场渗透率仅7%。收购完成后公司将继续在肿瘤科和泌尿科的进行推广,同时积极开拓研发管线。正在开展的包括Provenge治疗前列腺癌患者的适应症扩展项目和膀胱癌研发项目。Provenge将优先在香港备案,同步在国内注册上市。由于Provenge已经在美国上市7年,临床病例和后续跟踪病例等数据完备,不同于国内多数处于实验室阶段的CAR-T,Provenge处于产业化的前沿,有望在国内率先获批上市。

    脐带血存储规模化优势明显,聚焦中下游产业发展。

    公司直接或间接拥有国内7张脐血库牌照中的4张,分别为山东、北京、浙江、广东,总存储量达到90余万份,占全国7个库总储量的一半以上。同时参股拥有16年细胞存储运营经验的Cordlife,其业务覆盖了新加坡等8个亚洲国家和地区。脐血存储盈利模式清晰,作为现金牛业务,为中下游的研发提供资金支持。齐鲁干细胞(山东库),受益于“二胎”政策和先进的营销管理模式,2017年前三季度实现净利润3.37亿元,同比增长近50%,预计未来三年仍将保持20%左右增长。目前干细胞下游应用主要血液类疾病,未来在基因检测、药物筛查和医疗美容方面都有广阔的前景。

    Natali+安康通优势互补明显,打造养老服务闭环生态链。

    我国是典型的“未富先老”的国家,居家养老符合我国国情。Natali以个人付费客户为主,主要定位为高端客户,而安康通借助B2G2C业务扩大市场覆盖面,降低获客成本,并批量转化个人付费用户。安康通和Natali(中国)组合优势互补明显,是平台通路+垂直服务、低端广覆盖+高端深挖掘、客户数量+客户价值的综合养老服务探索。未来Natali(中国)通过远程心电和智能看护等业务,依托大数据平台实现主动干预式服务,公司在国内已成为提前布局养老产业的行业龙头。

    估值与评级。

    看好公司生物医疗和医养结合的大健康发展方向,公司持续布局且储备品种丰富。假设18年公司完成Dentreon收购并新增股本1.8亿股,预计2017-2019年EPS分别为1.07、1.77和1.82元,参考医疗同行业估值,给与18年整体30倍PE,目标价53.10元,给与“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600682 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58