东江环保:全产业链布局,危废龙头地位稳固

类别:公司研究 机构:西部证券股份有限公司 研究员:李培玉 日期:2017-12-26

在手项目充裕,2017-2019年公司危废处置能力年均增速可达28.1%。公司目前在手项目总数达到29个,总产能规模达到380万吨/年,受项目推进进度不同影响,我们预计公司2017-2019年投产项目总规模将分别达到173/238/298万吨/年,17-19年年均复合增速达到28.1%。

    与海螺创业强强联手,优先布局广东,产能扩充可达110万吨/年。公司与海螺创业联手,依托海螺水泥现有产能,仅考虑广东项目改造,可扩充危废处理产能达110万吨/年,以产能利用率70%,持股30%计算,可增加公司收益1.8亿元,对应EPS0.2元。

    新增危废EPC业务,贡献业绩、布局未来。公司17年起布局危废EPC业务致1H17环境工程业务收入增长31.1%,同时前期接触项目,有望为公司未来外延扩张提前布局。

    投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.51/0.66/0.9元(不考虑定增),给予公司2018年EPS的32倍市盈率,对应目标价21.16元,隐含上涨空间27.1%,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示:项目推进投产不达预期,产能利用率不达预期等;详见报告末尾风险提示。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
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韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
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泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
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宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
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