建筑装饰行业:中央经济工作会议中建筑工程相关表述解读

进入高质量发展阶段,投资增速下行,将更注重区域协调发展和民间投资

    会议提到,我国经济“已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。追求高质量的发展方式必然和过去有所不同,这也是我国人口结构变化下的必然发展趋势。从建筑行业未来宏观政策的基调上来看,“压缩一般性支出,切实加强地方政府债务管理“、”稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长”、“打好防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险”这一系列的表述可以看到固定资产投资依靠财政支出和信贷增长的传统模式将发生改变。投资增速持续下行的趋势仍将持续。

    会议同时提到,“调整优化财政支出结构,确保对重点领域和项目的支持力度”、“基础设施通达程度比较均衡”。预计未来区域投资仍存在亮点,如会议着重提到了西部大开发、东北老工业基地振兴、中部崛起、粤港澳大湾区建设、雄安新区规划等。“促进有效投资特别是民间投资合理增长”,如何让民间资本提高参与基础设施建设积极性也是未来的看点,除了近期发改委的发文,预计未来各部委也会积极发布相关配套措施。

    三大攻坚战之一污染防治将改变行业内的生态结构:资金落地、运营增加

    继十九大将生态修复业务地位提升到了一个新的高度后,本次中央经济工作会议再次强调环保。“打好污染防治攻坚战,要使主要污染物排放总量大幅减少,生态环境质量总体改善,重点是打赢蓝天保卫战”、“要实施好‘十三五’规划确定的生态保护修复重大工程”、“培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业”等等表述可以看出中央对污染防治的决心。

    预计未来地方政府将更加重视生态文明建设,在相关考核中有望加大这方面的占比,中央和地方政府将会加大这方面的投入,建设预算资金或补助有望大幅增加。对于这方面投入较多的部分国企和园林公司无疑是利好,未来订单将逐步落地,资金投入将更加充足。另外,环境治理不是一朝一夕的事情,势必要有一套长效机制出台,预计建筑公司在相关环保工程施工结束后会对资产进行运营,建筑公司的运营资产或将逐步增加。 租购并举将给全装修企业提供机会;国企改革持续推进激发国企经营活力

    会议提到了“建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”、“支持专业化、机构化住房租赁企业发展”。增加租赁住房有效供应长期看无疑为装饰企业提供了新增市场容量,预计此次推广的租赁住房是批量的、规模化的,更可能以全装修的标准去要求,相关装饰上市公司有望受益。 会议还提到了“要推动国有资本做强做优做大,完善国企国资改革方案,围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能,改革国有资本授权经营体制”,建筑行业有很多大型国企,国企改革持续推进有助于激发国企经营活力。今年国企进行股权激励、增发或发行可转债的案例有所增加,预计未来更多的改革将落地。

    投资建议

    此次中央经济工作会议对建筑相关的表述与十九大报告一脉相承,虽然投资增速长期看仍会下滑,但我们看到了生态修复、租售并举制度、区域投资建设给我们相关行业带来的投资机会。综上,我们认为建筑行业普遍受益,维持行业“强于大市”评级。

    风险提示:固定资产投资持续快速下滑。