徐工机械:设立徐工电商,互联网技术助推国际化战略

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2017-12-20

事件:12月20日,徐工机械公告拟出资1200万与若干有限合伙公司及17名自然人设立江苏徐州电子商务股份有限公司,主要利用电子商务从事工程机械等机电品类相关产品与备件的销售、二手车销售、自营和代理各类商品及技术的进出口;商务信息咨询;互联网技术开发及应用等业务。

    点评:

    利用互联网技术推进国际化战略:徐工电商的设立,主要是利用互联网技术加快拓展国际市场,补充传统渠道,推动公司传统国际贸易业务转型升级;

    公司也希望加快二手车、备件、租赁等海外后市场业务形态探索;

    积极培育新的利润增长点:徐工机械将持有徐工电商60%的股权,收入及利润将被并表,对公司持续经营能力及未来三年财务状况会产生积极影响。

    国家领导人近期考察徐工集团,强调发展实体经济。

    国家领导人强调必须始终高度重视发展壮大实体经济。发展实体经济,就一定要把制造业搞好,当前特别要抓好创新驱动,掌握和运用好关键技术。

    关注公司增发进展,判断增发过会时间临近。

    公司拟向包括华信工业在内的四家机构定向增发不超过41.6亿元(3年期),发行价格为3.13元/股。目前二次反馈已于11月27日回复,我们判断增发过会时间逐步临近。

    公司3季报净利润增长3.7倍,盈利能力提升。

    公司1-9月营业收入为215.44亿,同比增长78.20%,净利润7.78亿,同比增长3.70倍;公司三季度毛利率及净利率分别为21.8%及3.2%,盈利能力开始提升,经营活动产生的现金流为22.2亿,造血功能持续恢复。

    徐工集团挖掘机业务大幅增长:1-11月同比增长168%。

    2017年1-11月挖掘机销售12665台,同比增长168%,市场份额10%左右。

    公司核心骨干资产管理计划购买价格为5.07元。

    公司核心骨干已认购了申万宏源宝鼎众盈1号集合资产管理计划间接投资公司股票,总规模为2.77亿元,2015年完成建仓,建仓均价相当于目前股价的5.07元,目前股价倒挂。

    投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元,对应PE分别为29x、20x、15x。基于工程机械行业复苏的持续性,我们认为公司业绩有望持续超预期,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、汇率波动风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000425 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
汇川技术 持有 39.93 研报
郑煤机 买入 -- 研报
恒立液压 买入 -- 研报
建设机械 买入 -- 研报
科达洁能 买入 -- 研报
三一重工 买入 -- 研报
晶瑞股份 持有 -- 研报
中南建设 买入 -- 研报
完美世界 买入 -- 研报
久吾高科 持有 -- 研报
国祯环保 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
永辉超市 0.62 0.64 研报
山西焦化 0.23 0.13 研报
永泰能源 0.52 0.59 研报
上海能源 1.95 1.62 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
山煤国际 1.39 1.26 研报
陕西煤业 0 0 研报
中煤能源 0.66 0.67 研报
平庄能源 0.73 0.69 研报
蓝焰控股 0.57 -0.14 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
先导智能 38 持有 买入
华鲁恒升 35 持有 买入
中炬高新 35 持有 持有
烽火通信 34 持有 买入
万科A 34 持有 持有
洋河股份 34 持有 持有
保利地产 32 持有 持有
上汽集团 32 持有 买入
山西汾酒 32 持有 持有
泸州老窖 32 持有 持有
碧水源 32 持有 中性
汇川技术 32 持有 持有
锦江股份 31 持有 持有
完美世界 31 持有 买入
博世科 31 持有 中性
保利地产 30 持有 持有
万科A 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1186 105 370
生物制药 769 81 242
机械行业 764 73 271
化工行业 735 63 279
汽车制造 630 40 212
建筑建材 622 47 259
农林牧渔 599 34 210
酒店旅游 568 22 169
交通运输 549 37 175
酿酒行业 540 17 164
房地产 524 36 172
食品行业 492 31 164
商业百货 442 52 126
金融行业 425 28 164
电子器件 420 61 172
服装鞋类 361 24 117
钢铁行业 340 25 119