鼎龙股份:抛光垫产品验证通过,进入供应商体系

CMP抛光材料取得突破,注入成长新动能:CMP抛光材料是晶圆制造环节的关键耗材,公司在抛光垫领域积累多年,计划募投两期项目实现年产能50万片,一期项目已于去年实现试产,同步全面启动了公司国内CMP抛光垫客户的送样及验证、评价工作,同时,出于长远布局半导体材料、提高公司产品竞争力并加速客户验证效率考虑,投资建设了测试评价实验室,并于2017年4月投入使用。19日公司一款抛光垫产品通过客户认证,子公司鼎汇微电子进入客户供应商体系,标志着公司CMP抛光材料取得重要突破,CMP抛光垫业务未来有望成为公司成长新动能。

    打印耗材全产业链深度整合,业绩稳健增长:在完成对旗捷科技、超俊科技和佛来斯通的收购后,公司形成打印耗材全产业链布局,并成为国内最大规模的硒鼓供应商和彩色聚合碳粉国内唯一供应商,同时掌握硒鼓关键原材料芯片、显影辊和充电辊的核心技术。公司通过对上下游企业的并购,打造国内最齐全打印耗材产业链,业务协同发展,竞争优势明显。

    财务预测与投资建议。

    我们预测公司17-19年EPS为0.34、0.41、0.50元,根据公司产品在打印复印耗材、功能化学材料等领域的业务布局,选择具有相似业务的可比公司,给予公司18年37倍P/E估值,对应目标价为15.17元,给予买入评级。