迪森股份点评报告:高管增持彰显信心,煤改新政利于发挥龙头效应

投资要点

    公司高管增持,彰显对未来发展信心

    12月12日,集团高管黄博先生增持公司股份12.12万股,金额约200万元,价格16.65元/股。此前,黄博先生(100万元,均价17.60元/股)和董事长李祖琴(439万元,均价16.53元/股)已分别于6月和7月增持。我们认为公司高管多次增持行为,是对公司未来发展信心的有力表示。

    能源局新政要求有序推进“煤改气”,有利公司发挥龙头效应

    12月18日,能源局发布《关于做好2017-2018年采暖季清洁供暖工作的通知》,要求各地发改委在落实气源的前提下有计划地推进“煤改气”。今年各级政府为了更好完成上级任务,层层自我加压,据产业在线统计实际完成590万户,远超年初300万户规划。燃气壁挂炉行业自下半年开始也出现全行业缺货现象,受产能限制公司无法充分发挥龙头优势。此文出台为煤改市场定下基调,有序推进将保证行业长期健康发展,我们预计2018年燃气壁挂炉行业空间在500万台,公司市占率将继续提升,实现55~70万台销量,同比预计增加60%以上。

    B端业务受气荒和LNG价格上涨影响有限

    成都世纪新能源项目采用中石油西南销售分公司的直供管道气源,量价有保证,不受气荒和LNG价格上涨影响。未来我们认为随着国家储气等基础设施的不断完善,中俄东线、海外LNG进口的不断加大等措施将为气源供给提供坚实保障,“煤改气”工商端的相关工作也将有序实施,尤其是大城市低氮锅炉和专业化能源综合服务的需求,将为公司未来B端业务带来快速且可持续增长。

    盈利预测及估值

    我们依旧看好公司未来长期发展趋势。预计17~19年公司可实现归母净利润2.25亿、3.76亿、5.19亿元,EPS0.62、1.04、1.43元/股,对应现股价29X、17X、12X。继续维持“买入”评级。

    风险提示:政策推进或不达预期,市场竞争或加剧,订单获取或不及预期等。