高新兴:物联网核心标的,外延拓展战略布局

业绩大幅增长,外延实现战略布局。公司业务分为公共安全事业群及物联网事业群两大业务体系,协同性较强。2016年公司实现营业收入13.08亿元,同比增长21.01%,实现归属上市公司股东的净利润为3.16亿,同比增长125.46%。公司业务分布广泛,涉足行业包括公安、通信、交通等;其中公安行业16年营收3.11亿元,占总营收23.77%,通信行业营收4.86亿元,占比37.15%,交通行业占比2.93亿元,占比22.38%;通信行业和交通行业同比上年分别增长165.21%和136.89%。经营性活动现金流为2.8亿,增幅较大。

    公共安全新品拓展迅速,智慧城市大项目捷报频传。在公共安全事业方面,2016年公司发布基于AR摄像头的立体防控云防系统,已在多个地市区部署试点,为2017年大批量销售奠定了基础。人脸识别技术也日趋成熟,进入缉毒、海关等新业务领域,扩大了业务范围。记录仪综合信息管理平台已在12个省全省、344个市县区项目完成布局。公司智慧城市大项目中标捷报频传,连续拿下宁乡、清远、喀什、张掖智慧城市PPP项目,中标总金额超过15亿。

    聚焦物联网核心技术,加大产品研发。公司2016年11月收购中兴物联11.43%股权,12月发布公告将继续收购中兴物联84.07%股权。同时受让中兴智联84.86%股权,布局车联网大数据的入口,进一步夯实、完善交通领域的物联网产业布局。创联电子实现净利润1.13亿元,顺利完成业绩承诺,公司增资创联电子将加大新产品、新技术的研发力度,保持在铁路轨道车运行控制市场前列位置。

    盈利预测及投资建议:公司业务布局全面,战略发展目标清晰,以物联网技术为核心,聚焦公共安全、智慧城市,探索车联网等重点行业应用。我们持续看好公司发展前景。预计公司2017年-2019年实现利润4.21亿,6.20亿,7.99亿,EPS分别为0.38元,0.53元,0.68元,对应动态PE为35倍、25倍和20倍,给予“买入”评级。

    风险提示:电子车牌进展低于预期;物联网市场推广不及预期。