联合评级2017年锂电池行业三季度报告

2017年三季度,锂电池行业延续了今年上半年以来的快速发展趋势。在行业整体发展势头较好的情况下,行业内部分化仍在延续,即原材料供应商继续保持较好的利润水平,而电池制造商受生产成本上涨和产品价格下跌影响,盈利空间受到挤压。原材料方面,受金属锂和三元材料中钴价持续走高以及需求带动,锂电池正极材料供应商盈利水平持续提高;锂电池制造企业方面,受益于新能源汽车产销量大幅增长,电池制造企业营收水平继续提升,同时,锂电池制造企业同时受上下游挤压的情况仍在延续,叠加产能过剩等因素导致产品价格出现下降。

    从原材料情况看,根据高工锂电数据显示,截至2017年11月13日,金属锂价格每吨调涨5万元,最新报价在95万~100万元/吨,创出近年新高。自9月份以来,金属锂价格持续上涨,累计涨幅近30%。公开资料显示,金属锂和碳酸锂之间的折算系数为0.188,金属锂价格上涨,折算成碳酸锂需乘以0.188,大约相当于碳酸锂提价1万元/吨;从三元材料主要材料价格走势看,金属镍和电解锰价格整体变化不大,金属钴价格持续增长,截至2017年11月14日,长江有色市场镍最高价较2017年6月30的报价增长28.30%,增长幅度依然较大。

    高工产研锂电研究所(GGII)调研显示,2017年第三季度国内正极材料产量59,430吨,同比增长21.4%,环比增长5.9%。其中,磷酸铁锂材料产量同比下滑12%,环比下滑7%,市场总体呈现下滑趋势。预计第四季度磷酸铁锂材料的产量将继续下滑,三元材料产量则继续上升;从库存角度看,现有库存的种类中,磷酸铁锂电池多于三元材料,磷酸铁锂去库存压力较大。

    从产量情况看,根据统计,前三季度国内动力电池产量累计达到31.5GWh,但各种新能源汽车的装机量大约在14.7GWh,动力电池产能过剩的局面加剧,动力电池企业库存高企;产能过剩和库存高企再叠加锂电池制造企业对下游厂商议价能力较弱等因素,锂电池价格下降明显,根据OFweek锂电网消息,今年以来,锂电池价格下降了20%~30%。

    从下游情况看,根据中国汽车工业协会统计,2017年1~10月,新能源汽车产销分别完成51.7万辆和49.0万辆,同比分别增长45.7%和45.4%,新能源汽车继续保持产销两旺的格局。1~10月新能源汽车产量占我国汽车总产量的2.25%,销量占我国汽车总销量的2.14%,增长潜力依然巨大,同时也需关注新能源汽车市场需求目前不足以消化锂电池行业巨大的产能,以及未来需求波动对锂电池行业产生的影响。2017年1~10月,我国智能手机产量为11.98亿台,同比增长3.60%,较为平稳。