化工行业周报:甲醇延续涨势,氯化钾出厂价上调

行业运行情况

    上周,国际油价小幅下跌,国内化工品价格以上涨为主:重点监测的221个主要化工产品中,70个上涨,49个下跌,其中盐酸(25.0%)、煤焦油(17.5%)、烯草酮(15.6%)涨幅居前;泛酸钙鑫富/新发(-7.5%)、美国HenryHub期货(-9.0%)、硫磺(-13.8%)跌幅居前。

    重点产品1:甲醇延续大涨,下游产品普遍提价

    上周,甲醇华东市场价上涨7.7%至3500元/吨,根据百川资讯数据,全国开工率61.5%,较上周进一步下滑2.3pct,新疆、青海等地装置受天然气限气影响已陆续停车,川渝装置负荷也有不同程度的降低,焦炉气装置也部分停车或低负荷运行。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存缩减至53.12万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源缩减至9万吨附近。下游产品方面,河北地区甲醛市场价格上涨4.3%至1690元/吨,华东地区醋酸市场价格上涨6.5%至4100元/吨。

    重点产品2:氯化钾出厂价上调

    上周,本月盐湖氯化钾新价正式出台,全面上调100元/吨至2050元/吨,青海地区氯化钾(60%粉)市场价格上涨5.1%至2050元/吨;青海柴达木地矿化工氯化钾装置检修中,今年预计不开车,前期库存基本已消化完毕。根据Wind数据,各港口库存合计182.5万吨,较上周降低2.8%,其中北海港库存紧缺,仅有0.08万吨。

    行业上行趋势延续,冬季限产影响逐步显现

    基于中期视角,我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体稳健;3)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。上周开始,“2+26”区域冬季限产正式启动,目前来看,农药的部分品种、炭黑、橡胶助剂等细分产品供应偏紧,部分产品价格已有表现。长期而言,货币政策趋紧背景下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

    聚焦景气向上子行业及龙头企业,关注成长股估值切换

    1)产品景气向上的子行业,如桐昆股份(涤纶长丝)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)、华鲁恒升(尿素)等;2)万华化学、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化等细分领域龙头具备竞争优势,能持续进行内生式发展;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。