电子行业:台湾大厂业绩创新高,被动元件景气度持续提升

台湾被动元件龙头国巨公布11月营收,受惠于MLCC等产品涨价以及产能陆续释放,11月单月实现营收32.66亿元新台币,环比增长7.7%,同比增长38.7%,连续第5个月刷新历史新高。公司法人预期,国巨四季度营收有望突破90亿元新台币,2017年营收将超过300亿元新台币,均创历史最高水平。

    华新科11月单月实现营收20.97亿元新台币,环比增长9.7%,同比增长27.6%,创下单月营收新高纪录,累计今年前11月营收达196.84亿元新台币,同比增长16.35%。

    MLCC供需失衡导致涨价、原材料涨价推波助澜:

    1)从需求角度看,MLCC增量需求主要集中在消费电子和汽车两大领域。在消费电子领域,智能手机新品进入备货高峰期,快速充电、无线充电等产品功能升级及频段数提升带动MLCC需求量增加;在汽车领域,汽车的新能源化趋势将大幅提高高容等高端MLCC的需求量。

    2)从供给角度看,一方面,日本一线巨头整体扩产力度不强,为适应高端市场需求,主要战略为内部产能结构化转移,即从常规格产品转向汽车领域高容MLCC和消费电子领域微小型MLCC等高端产品;另一方面,近期国内环保督查力度增强,部分MLCC小厂关停,造成MLCC供给收窄。

    3)从成本角度看,陶瓷粉末、电极金属与包装材料等上游材料均出现涨价,各类原材料成本的上涨推动被动元件厂商向下游转移成本。 MLCC缺货潮至少持续至明年第二季度。尽管四季度是被动元件产业的传统淡季,但是由于苹果iPhone 8与iPhone X等新品启动零部件备货旺季,村田、太阳诱电、TDK等三大日本被动元件厂商将全力支持苹果的MLCC产品,没有多余产能给到其它手机厂商,目前供需缺口仍高达15%;另一方面,四季度也是汽车销售旺季,尤其是新能源汽车领域,长城WEY P8、蔚来ES8等明星产品将发布,中高电压MLCC的需求将显著增加,MLCC市场在今年四季度淡季不淡,市场需求将会进一步增长。今年开始,村田、太阳诱电、国巨等大厂提出扩产计划,但扩产周期通常在一年以上,MLCC市场缺货短时间内难以缓解,MLCC厂商将持续享受缺货红利,预计此轮MLCC缺货潮将至少持续到明年第二季度。