金石资源:全国萤石龙头矿储雄厚,叠加下游景气助业绩腾飞

1.矿储雄厚。

    关于萤石一直有“世界萤石在中国,中国萤石在浙江,浙江萤石在金华,金华萤石在武义”的说法,公司拥有的矿山主要位于浙江省,目前是中国萤石行业拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的企业。公司萤石保有资源储量为2173万吨矿石量,对应矿物量941万吨,公司及各子公司目前已获取的采矿证可采规模达87万吨/年,在产矿山5座、在建矿山1座、选矿厂3家、在建选厂1家。公司2016年的萤石原矿开采量达到43.62万吨、酸级萤石精粉产量12.29万吨、高品位萤石块矿4.73万吨。随着所有矿山和选矿厂建设完成,公司未来萤石产量将处于全国的绝对领先地位,对未来国内和国际萤石市场的价格有较大的影响力。此外,公司年产量10.7万吨酸级萤石精粉的募投项目建设正在有序推进中,预计公司在近一两年内产能将大幅提高.

    2.区位优势。

    萤石的下游行业主要为氟化工产业,其次是电解铝及钢铁冶炼行业。我国氟化工的生产企业主要集中在华东六省,氢氟酸产能约占我国氢氟酸产能的三分之二,2016年产量达105.6万吨,所需要的酸级萤石精粉数量为243万吨,而此地区同期酸级萤石精粉产量仅为187万吨,缺口高达56万吨。公司所属矿山距离下游生产企业较近。公司拥有的矿山主要位于浙江省,距离省内外下游生产企业较近,省内可以通过公路运输,成本较低。相比北方矿区优势明显。浙江省全年气温适宜萤石精粉的生产和运输,寒冷季节较短,受季节性影响较小,能够保证下游企业的长期供应稳定。

    3.投资建议:预计公司2017~2019归母净利润为0.68亿元、0.93亿元、1.27亿元,对应PE分别为68.0X、49.6.0X、36.3X,对应的EPS分别为:0.28元、0.39元、0.53元,给予推荐评级。