招商农业周报第三期:精准扶贫,“表”里如一

12月8日,中央政治局召开2018经济工作会议,再次强调精准扶贫,尤其是要向深度贫困地区聚焦发力,我们认为这是农业产业扶贫的极佳机会,龙头带动农户形成的农业产业化联合体将在政策上多重受惠。近日,猪价攀升至15元/kg后持续震荡,我们认为12月总体小幅震荡上行,部分企业将在此期间放量收获利润。

    行情走势:本周(12.04-12.10)大盘略微上涨,农林牧渔II(申万)指数上调至2948.47,相比上周上涨0.27%,跑赢沪深300指数0.14个百分点。从子板块来看,本周畜禽养殖板块表现最好(+2.33%),饲料板块跌幅最大(-1.15%)。

    从估值来看,种植业、动保、水产PE低于平均值(一年)。

    乡村振兴与精准扶贫:2017年10月18日,党的十九大报告首次提出“实施乡村振兴战略”,我们认为关键点在于“振兴、优先发展、农业农村现代化”,2020年前消灭贫困人口成为头等大事,政策将倾斜于此。

    扶贫任务艰巨:我们现行国家贫困线标准制定于2011年,每年保持增长,以2010为2300元,2015年已升至2800元,2016年为3000元。按此标准,2011年我国贫困人口达到1.22亿人,经过多年努力,2016年我国贫困人口降至4335万人,这表明2017-2020年间平均每年还需减贫超过1000万人。考虑到接近50%的返贫率,实际每年需要脱贫的人数应该在1500万人左右,给予5-10万/人扶贫资金,共需投入0.75-1.5万亿,扶贫资金倾向于带动就业的产业扶贫。

    扶贫主体将高速发展:国家倡导农业龙头企业带动形成农业产业化联合体,这将有利于劳动力密集型的龙头企业获取更多资源,他们不但会成为当地的经济支柱,还能作为国家扶贫典型,有利于在农村更好地开展工作。

    生猪板块看法:我们认为当下的猪肉供给正缓慢恢复,猪价并没有到大周期反转的时候,主要原因在于PSY和头均出栏重量的快速提升弥补了能繁母猪的缓慢恢复。目前,散养户的补栏态度仍然偏谨慎,规模企业由于占比较小,疯狂扩张也不能包打全国。我们预计2018年均价13.5-14.0元/kg,优秀的企业仍能赚取200-300元/头的净利润。部分公司能在猪价下行期仍大幅上涨,其核心不在于猪价反弹和以量补价,而在于量增可持续性和确定性,基本面有充足的价值挖掘空间,将是这轮长周期的领舞者,现在仅仅是拉开了序幕。