钢铁行业周报:库存去化速度放缓,吨钢毛利继续攀升

投资建议:上周钢材现货价格继续上涨,但期货已经掉头转跌,螺纹期货深度贴水近1000元,反映市场对未来需求预期悲观。黑色商品期货大跌也带动了钢铁板块大幅调整,上周钢铁板块跌幅位居全市场第一,与前一周相比出现大逆转。社会库存继续减少,但去化速度已经放缓,反映冬季需求开始趋弱,但受冬季限产压制供给,钢材价格或能得到支撑。得益于钢材价格上涨与前期主要原料价格较低,钢材吨钢毛利继续攀升,钢铁企业四季度业绩有望继续增长。钢铁板块经过上周深度回调,安全性已有所提高,后期有望受基本面支撑开启修复行情。建议关注高业绩低估值且市占率较高的三钢闽光、韶钢松山,以及行业龙头宝钢股份、太钢不锈等。

    钢铁板块大幅下跌。上周(2017.12.04-2017.12.08)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业板块震荡走弱,整周收跌5.11%,位列市场倒数第一;沪深300指数上涨0.13%,钢铁板块指数跑输沪深300指数5.24个百分点。个股方面,抚顺特钢、*ST沪科、金洲管道涨幅排名前三。

    钢材价格继续上涨,螺纹钢期货大幅贴水。上周钢价综合指数环比上涨1.25%,与上月同比上涨9.96%;上周主要钢材代表品种现货价格环比继续上涨;螺纹钢主力合约周平均环比上涨0.46%,热轧卷板主力合约周平均环比上升0.64%;螺纹钢期货大幅贴水近1000元。全球钢价综合指数环比上升2.24%,亚洲市场价格环比上升4.01%。

    高炉开工率继续下降,社会库存去化速度放缓。上周全国高炉开工率环比下降1.01个百分点,河北继续下降0.95个百分点;高炉检修容积环比上升1.10%,河北环比下降0.83%。社会库存方面,上周钢材社会库存环比继续减少19.97万吨,但去化速度有所放缓;唐山钢坯库存环比继续减少8.58万吨,降幅29.61%。

    铁矿石价格环比继续上涨,焦炭价格涨幅较大。上周铁矿石价格指数周平均上升1.66点,环比继续上升。铁矿石港口库存环比增加82.08万吨,大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数23天,环比增加0.5天。焦炭价格周平均环比增加169元,大涨10.10%;厂内库存可用天数12.5天,环比持平。国内普碳废钢价格大部分地区明显上涨,价格走强。

    钢厂盈利面环比持平,吨钢毛利继续攀升。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂盈利面分别85.28%和79.45%,已连续6周环比持平。上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加298元,热轧卷板吨钢毛利环比增加166元,吨钢毛利继续攀升。