商业贸易行业点评:实体网点价值再发现

事件:

    12月8日,淘宝中国提出强制性无条件现金要约,以收购高鑫零售全部已发行股份,要约价6.5港元。永辉超市因媒体报道腾讯入股超级物种午后临时停牌。

    投资要点:

    从入口到入口

    互联网公司获取聊天入口红利后将视野集中在新的入口,而商贸企业尤其是生鲜企业由于流通速度快,线上渗透率低,获得互联网巨头青睐。

    供应链+外卖,流量提升生鲜超市价值

    单件物流运输成本更高、点对点运输效率更低决定了传统的B2C电商模式在生鲜领域出现水土不服,而基于大批量采购、集中售卖的超市生鲜却显现了可电商化改造的特质。

    商超选择:腾讯可选择合作对象较少

    由于阿里的提前布局,对于腾讯而言可选择的优质合作对象并不多。因此,从卡位角度以及合作的顺畅程度来看,永辉超市是腾讯为数不多的可选优质标的。

    市场层面:零售行业调整到位,实体网点价值再发现

    从市场层面来看,经过近两年的调整,零售板块回调较为到位。从投资角度来讲,零售板块拥有较高的重估价值即板块安全边际较高。而此次事件将促进线下网点价值的再发现。因此我们推荐拥有较高入口价值的商超企业永辉超市(601993.SH)、家家悦(603708.SH)以及拥有地利位置优势的大中型百货企业中央商场(600280.SH)、杭州解百(600814.SH)。风险提示

    宏观经济不达标,消费需求回落,消费升级不达预期。