农林牧渔行业第49周周报:精选行业龙头,首推生物股份

1.养殖规模化加速,高品质疫苗需求持续增长,首推生物股份。

    生物股份(600201):下游规模化养殖户持续扩张,市场苗需求持续增长,预计业绩17-19年业绩复合增速约30%。

    ①口蹄疫市场苗空间巨大,“规模化企业持续扩张+产品向下渗透”有望推动公司业绩持续高增长。根据我们估算,若覆盖全部出栏生猪,口蹄疫疫苗市场规模可达百亿,市场空间巨大。规模化企业持续高速扩张,公司生产技术先进、预计竞争格局稳定,公司作为市场苗的龙头企业,最为受益,预计市场苗持续增长!②预计多个大品种梯次贡献业绩,持续高增长可期。公司圆环、牛二联等疫苗相继推出,并得到市场认可,有望贡献业绩新增量。

    ③成功竞拍益康生物,丰富禽苗产品储备,有望形成新增长点。

    投资建议:预计17年-19年净利润复合增长约30%,给予买入-A的投资评级。

    风险提示:市场苗推广不及预期,规模化补栏不及预期。

    2.细分行业龙头防御性强,具配置价值。标的:大北农,海大集团,隆平高科。

    大北农(002385):猪料龙头,饲料销量周期向上①进一步优化产品结构,高端猪料销量增长加速。饲料周期向上,公司持续优化产品结构,高端猪料增长较快。预计17年-18年饲料销量年均增长10-20%。

    ②激励计划实现股东、公司和激励对象利益的一致,促进公司未来业绩持续高增长。17年限制性股票激励计划覆盖激励对象(共计1586人),授予价格为3.76元/股。

    ③“农业互联网平台”加速成型,17年有望实现盈亏平衡。

    投资建议:预计17-19实现归属于母公司净利润13.3/16.05/18.8亿,增速同比分别为50.4%/21.5%/16.9%,对应EPS为0.32/0.39/0.46元股。我们维持“买入-A”投资评级。

    风险提示:饲料销量不达预期;智慧大北农进展不达预期。

    海大集团(002311):水产料结构有望持续优化,18年猪料持续高增长可期。

    ①预计水产饲料结构持续优化,猪料持续增长。17年起鱼价进入上涨通道,推动公司水产饲料增长,高端水产饲料比例提升,在养殖户高盈利背景下,18年水产料销量及结构优化有望持续。同时猪料周期向上,公司有望把握较好行业背景,实现猪料高增长。禽料17年受禽流感等影响,18年有望重回扩张通道。

    ②积极布局养殖业。预计2017-18年生猪出栏量分别为60、100万头,养殖布局奠定公司长期发展空间。

    ③核心员工持股及限制性股票激励完成,上下齐心发展提速!核心员工持股计划完成,均价16.15元/股。

    投资建议:预计17-19年的归母净利润11.94/15.05/18.16亿元,增速39.6%/25.9%/20.7%,给予“买入-A”评级!