久立特材首次覆盖报告:中国不锈钢管龙头企业,受益油气及核电投资的上升

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:鲍雁辛 日期:2017-12-12

首次覆盖,给予“增持”评级。公司是我国不锈钢管龙头企业,我们预测2017-2019年EPS分别为0.22、0.24、0.25元,参考同类公司估值,给予公司PE39.4X,对应目标价8.67元,给予公司“增持”评级。

    受益于下游油气投资的回升和核电建设的恢复,公司业绩或超预期。原油价格回升,使得油气企业投资回升,拉动管材行业的需求;核电建设的恢复增加了公司核电产品的下游需求。受益于产品下游需求的上升,公司业绩或超预期。

    中国不锈钢管龙头企业,受益于油气行业投资回升。中东产油国联合限产和地缘政治使得原油价格由底部回升,我国油气行业固定资产投资随之恢复正增长。同时,受益于“煤改气”政策的实施,我国对天然气需求的上升将进一步拉动油气行业的投资。公司作为国内不锈钢管龙头企业,将受益于油气行业投资的上升。

    核电用钢龙头企业,受益于核电建设重启。公司广泛开展核级产品的研发和制造,产品先后为国内外43个机组选用。同时,公司研发的核电蒸汽发生器用690U形传热管已中标白龙核电项目。2017年我国核电建设逐渐重启,核电建设的正常化将拉动核电用钢的需求,公司产品需求向好。同时,公司新建的核电、航空材料项目将进一步增强公司实力与盈利能力。

    风险提示:油气行业投资不及预期;核电建设不及预期。

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