公用事业行业研究周报:工业环保+煤层气,下周13-14日北京年度策略会邀请

(1)有史以来最严重“气荒”,LNG 价格暴涨利好上游资源开发,强烈推荐蓝焰控股!

    “煤改气”带来华北地区严重气荒,四季度量价齐升形势确立。随着煤改气的持续推进,华北地区的“气荒”问题将是长期问题而不是短期问题,可能将持续3-5年,经过今年冬季价格暴涨后,明年LNG 和管道天然气(可调价部分)市场价格中枢将系统性上移,长期利好上游资源开采型企业。华北地区是我国天然气供给最为短缺的区域,唯有继续通过大力开发山陕两省(沁水盆地和鄂尔多斯盆地)富集的煤层气资源才有望从根本上解决华北气荒的困局。中国煤层气产业正处于爆发的临界点,五年十倍!蓝焰控股是能源行业投资战略性核心资产。由于“煤改气”带来的下游需求旺盛,今冬公司煤层气量价齐升形势确立。十月开始销气价已经随市场涨价0.2-0.3元/方,未来燃气市场交易推行,公司推进同气同区域同价格,不区分lng 和管道气。国化能源管线9月份已经接通,近期开始通气,年消纳能力2亿方,18年公司销气量即将有较大增长。

    (2)18年最大的变量来自工业端环保需求的快速释放。

    17年环保成为推进供给侧改革的重要技术手段,18年供给侧改革的成功反过来会推进工业端环保需求的快速释放。18年生态文明体制改革全面落地,环保执法持续高压将彻底改变工业企业经营环境,环保达标排放成为重要变量。此轮供给侧改革成功后,工业企业盈利复苏,且其中大部分是国企,有再投资冲动,但无法扩大再生产,必将推动环保投资需求快速释放。18年优秀的环保公司将很快学会与工业客户成立合资公司、组建产业投资基金,工业类PPP 等商业模式将很快在工业端得到复制。工业环保单一细分行业只有1-2家上市公司,拥有技术壁垒和更好的竞争格局,同时工业项目底层资产回报率高,对资金成本敏感性低。站在比较长的时间维度上看,我们认为中国的工业环保产业即将进入一个崭新的快速发展周期,这是环保板块最需要投资者重视的中期产业趋势。我们看好明年环保板块整体表现,建议投资重点关注工业环保方向的推荐投资标的:雪浪环境、清新环境、聚光科技、赞扬科技、上海洗霸。

    (3)18年对PPP 可以乐观一些!

    2017年11月28日,国家发展改革委发布《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》,明确提出向民资开放除法律禁止外的所有领域、鼓励民资控股潜力商业运营项目、不得设置民企参与PPP项目障碍、向民企推介优质PPP 项目。结合2017年11月21日国资委发布《关于加强中央企业PPP 业务风险管控的通知》,我们可以看出,国家一系列政策旨在限制央企新承接 PPP 项目的体量和参与方式,解除以前对民企的无形制约,大力鼓励民企参与PPP 项目。根据财政部PPP 数据,截止2017年9月底,落地的国家示范项目中民企占比仅为34.7%。国企、央企参与的PPP 市场份额远超民企,压制了民企参与PPP 项目的积极性,降低了PPP 模式的推进效率。通过11月政策双管齐下,政策环境对民企更加友好、更加公平。

    环保:雪浪环境、上海洗霸、清新环境、聚光科技、京蓝科技

    公用:蓝焰控股、大元泵业、迪森股份、涪陵电力、长青集团

    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期