电力设备新能源行业第50周周报:新能源汽车悲观预期逐步出清,风电装机底部好转
11月新能源乘用车销售7万辆。据乘联会,11月新能源乘用车销售7万辆,环比/同比+8%/+67%。1-11月累计销售45万辆,在明年补贴政策修改预期下,我们判断12月将实现同比高增长,全年有望实现50万辆销售目标,新能源汽车整体销量有望完成70万辆。
新能源汽车悲观预期有望逐步出清,静待补贴方案落地,坚守龙头。新能源汽车补贴调整政策正处于征求意见阶段,尚未最终定论,并且补贴政策的调整会充分考虑行业的发展现状与可接受程度,保障行业稳定可持续发展,而非导致行业发展停滞。新能源车作为我国战略重点发展方向,政策导向是扶优扶强。无论最终补贴调整到何程度,利好同时具备技术、成本、客户优势的行业龙头。目前产业端都做好了面对没有补贴的准备,真正龙头公司一直在努力把成本做到最低,后续将靠低成本优势抢占市场。
近期新能源汽车板块有较大幅度调整,我们认为,当前时点新能源汽车的悲观预期已经在逐步出清,预期有望好转。重点推荐优质龙头:天赐材料、三花智控、鹏辉能源、先导智能、创新股份、科达利、华友钴业、格林美、赢合科技;关注次新:璞泰来、星云股份。
新能源发电:
(1)分布式光伏支撑装机高景气:近期市场对于光伏补贴退坡的幅度有所担忧,我们认为补贴退坡幅度有一定的确定流程,幅度不会太大,同时,光伏系统成本的降低可以抵御一定程度的补贴下调,因此对于补贴的调整不必过于担心。关于明年的需求,由于1-9月,分布式光伏新增装机同增4倍,光伏集中与分散发展并举的格局正逐渐形成,加之《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》正式发布,分布式爆发式增长的势头将持续下去,明年装机需求较强。重点推荐通威股份(多晶硅扩产迅速)、隆基股份(全球单晶龙头)、阳光电源(光伏逆变器龙头)。
(2)弃风限电改善,明年风电装机有望反转:今年装机数据很大可能会低于去年水平,我们认为今年是风电行业的底部,明年风电装机将反转:首先,弃风限电改善,三北“红六省”明年可能会恢复装机;其次,新增装机向中东部转移的影响已经消化差不多,中东部装机放量将进入常态化;再次,分散式风电建设拉开序幕,河南、内蒙古、新疆都开始布局分散式风电;最后,海上风电由于靠近负荷中心、不占用土地、利用小时数长,也开始放量。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技(风机龙头)、泰胜风能(风塔龙头、海上风电业务起量)。
(3)核电:华龙一号英国通用设计审查正式进入第二阶段。英国核能监管办公室(ONR)和英国环境署(EA)当天发布联合声明,宣告我国三代核电技术华龙一号在英国的通用设计审查(GDA)第一阶段工作完成,正式进入第二阶段。通过了GDA审查之后,华龙一号将在英国布拉德韦尔B项目进行建设。GDA第二阶段预计耗时12个月左右。在第二阶段主要是针对华龙一号的安全声明进行技术审查。华龙一号在英国开工建设,将是促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群的重要举措。继续长期看好龙头产业链公司。重点推荐台海核电(核岛一回路主管道龙头)、江苏神通(核级阀门龙头)、浙富控股(控制棒驱动机构龙头)、东方电气(核岛一回路主设备龙头)。
(4)储能:国家能源局印发《完善电力辅助服务补偿(市场)机制工作方案》,提到鼓励储能设备参与电力辅助服务。该政策的推出,将进一步促进储能参与调峰调频的应用。关注各地区储能辅助服务政策、动力电池梯次利用进展。储能尚处于示范应用阶段,优先关注率先实现商用化运营的公司。 电改捷报频传,继续重点推荐国电南瑞、金智科技:1)据北极星,发改委相关领导在电力体制改革专题会议上透露,将启动第三批增量配电网改革试点工作,2018年上半年实现地级以上城市全覆盖;2)国家电网完成公司制改制,由全民所有制企业分别改制为国有独资公司和一人有限责任公司,深化改革进入新的阶段;3)发改委发布区域电网以及跨省区专项工程输电价定价办法。
临近年末,电改政策推进速度明显加快,即第二批增量配网试点落地后,本周第三批增量配网开始上报与区域输电价定价办法的公布再次表明了政府对新电改的支持。此外国家电网公司制的正式改革完毕,代表了这家世界五百强前列的巨无霸市场化经营的决心,未来我国电力市场望更为活跃。
重点推荐:国电南瑞(重大资产重组及募集配套资金获证监会批文,新南瑞核心资产的估值有望重估)、金智科技(发布第一期员工持股计划,在手订单储备充足)、合纵科技、涪陵电力、正泰电器; 工控:三季度环比增速略有放缓,全年增长可期:制造业PMI指数连续16月在枯荣线上,四季度有望平稳,明年或面临下行压力。智能制造大势所趋,工控具备长期投资价值。“产业升级+进口替代”将是长期方向,部分行业持续增长驱动未来工控稳定增长,而国内企业凭借产品性价比、快速响应、行业应用整体解决方案等优势,国产化渗透率有望继续提升。三季报显示工控企业三季度增长环比增速略有放缓,但结构上3季度下游3C制造\锂电设备\烟草\纺织\家具等固定资产投资仍保持增长。部分白马股短期调整幅度较大,建议重点关注龙头:长园集团、汇川技术,关注鸣志电器。
风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。