广发化工研究周报:化工品价格稳中有涨,价差涨跌相当
核心观点:
行业观点
未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继于2014年触底,开启景气复苏进程;(2)预计WTI油价中枢将在50美元/桶附近震荡;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定,供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;(4)供给侧改革方面,关注产能可能永久性退出的化工子行业;关注部分地区环保趋严对行业的影响;(5)下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。
如未特别说明,本报告中所有数据均来自WIND与百川资讯。
重点关注子行业
子行业方面,可重点关注:(1)聚酯产业链;(2)尿素;(3)两碱;(4)低估值个股;(5)电子化学品。
化工品:原油、橡胶价格下跌,煤炭、棉花平稳;化工品价格稳中有涨,价差涨跌相当
(一)原油、橡胶价格下跌,煤炭、棉花平稳
(二)化工品价格稳中有涨
在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:83种产品价格上涨,87种产品价格平稳,61种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的36%、38%和26%。价格涨幅较大的产品包括:国产维生素B12(51.4%)、硅铁(31.9%)、石脑油(17.5%)、煤焦油(长三角)(12.8%)、蒽油(10.2%)、水合肼(9.2%)、焦炭(8.9%)、顺酐(8.7%)、甲醇(8.5%)、苯酚(7.8%)、中温煤沥青(7.7%)、双氧水(7.2%)、丁基橡胶(6.0%)、双酚A(5.6%)、国产维生素D3(5.6%)、PTA(5.5%)、醋酸(5.3%)、粗酚(5.3%)、酚油(5.1%)。价格跌幅较大的产品包括:液氯(-46.5%)、浓硝酸(安徽淮化)(-7.2%)、NYMEX天然气(-7.1%)。
(三)化工品盈利能力涨跌相当
在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:21种产品价差扩大,3种产品价差平稳,19种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为49%、7%和44%。价差扩大幅度较大的产品为:乙烯法PVC(82.6%)、PTA(51.9%)、电石法PVC(21.2%)、甲醇(12.6%)、氯化钾(6.6%)、三聚磷酸钠(6.5%)。价差缩小幅度较大的产品为:顺酐法BDO(-39.7%)、DMF(-30.6%)、己二酸(-18.4%)、涤纶短纤(-15.4%)、草甘膦(-7.2%)。
数据跟踪
行业走势:落后大盘。行业估值:低于历史均值。
风险提示
1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。