11月原油成品油进出口数据分析:11月原油进口环比+19%,成品油出口环比+56%

原油价格环比上涨,进口量大幅增长。11月,布伦特原油月度均价为62.91美元/桶,环比上涨5.24美元/桶(+9.1%),国际原油价格上涨。11月,我国原油进口量为3704万吨,同比+14.5%,环比+19.4%,原油月度进口量大幅增长。

    11月日均原油进口量为123.5万吨/日,较2017年10月份大幅增长。

    原油进口均价环比上涨。11月我国原油进口均价为56.31美元/桶,环比上涨3.10美元/桶。由于11月国际油价上涨,预计2017年12月原油进口均价上涨。

    成品油出口量大幅增长。11月份我国成品油出口量579万吨,同比+19.4%,环比+56.1%,成品油出口量增加;成品油进口量254万吨,净出口325万吨。

    10月原油加工量增加。2017年10月我国原油加工量为5051.0万吨,同比+7.35%,环比+2.37%,10月原油加工量增加。

    10月成品油产量增加。2017年10月我国成品油产量为3194.0万吨,同比+5.5%,环比+2.1%;汽油、煤油、柴油产量分别为1166.1、383.7、1644.2万吨,环比分别为+1.8%、-0.5%、+2.9%,单月柴汽比1.41。

    11月石化产品价差下降。我们跟踪的九种石化产品11月价差环比均有所下降。

    其中丁二烯、丙烯、甲苯价差下降幅度较大,分别下降33.2%、23.5%、16.9%。

    第五批成品油一般贸易出口配额下发。11月商务部下发第五批成品油一般贸易出口配额500万吨,其中中石化130万吨,中石油220万吨,中海油120万吨,中化30万吨;柴油、汽油、煤油配额分别为300、170、30万吨。出口配额下发,11月成品油出口大幅回升,全月出口量579万吨,同比+19.4%,环比+56.1%。截至目前,2017年商务部共下发9次成品油出口配额,共计4266万吨。其中加工贸易型出口配额共下发4批,合计2642.9万吨;一般贸易型出口配额共下发5批,合计1623.1万吨。成品油出口成为解决国内成品油过剩,市场竞争激烈的重要方式。

    OPEC会议召开,延长减产支持原油供需进一步改善。11月30日,国际石油输出国组织欧佩克(OPEC)召开第173届半年度会议,取得的主要成果包括:(1)各国均支持延长减产协议9个月至2018年底。(2)利比亚被要求实施110万桶/日的生产限额,尼日利亚同意冻产在180万桶/日。(3)明年6月份对减产协议的效果进行阶段性评估。OPEC会议成果基本符合预期,减产协议延长有助于进一步改善全球原油供需关系,降低原油库存。我们预计原油价格在供需面逐步改善的情况下,将延续震荡上行态势,原油年均价将逐步抬升,预计未来两年布伦特原油年均价有望达到60-65美元/桶。

    投资建议。我们认为2018年石化行业投资机会主要来自天然气行业、民营大炼化、油价反弹等。(1)天然气产业链持续快速发展,关注新奥股份、中天能源、新奥能源(港股);(2)PTA-涤纶龙头公司投资建设的大炼化项目2018年下半年陆续建成,关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份;(3)油价反弹下的五类机会,油气开采、业绩弹性、油服设备、煤化工、综合油气,关注新潮能源、卫星石化、中国石化。