美亚柏科公司深度报告:政策推动电子数据取证发展,“四加四”业务体系齐头并进

核心观点:

    政策持续加码,电子数据取证行业天花板远未达到。从2012年开始,电子数据在《民法》、《刑法》、《行政诉讼法》相继取得了独立的法律地位,标志着证据种类立法的巨大进步。近两年的《网络安全法》和公安部十三五规划的推出以及税务总局在16、17年提出对电子数据取证的要求,进一步推动了电子数据取证行业的发展,包括跨警种的横向拓展、跨行业的电子数据取证的横向应用。对比北美发达国家,我国电子数据取证市场规模也较小,取证对象、技术随着科技进步的迅速发展,电子数据取证设备也需要不停迭代更新,电子数据取证行业的天花板远未到达。

    电子数据取证绝对龙头,四大产品、四大服务体系齐头并进。公司是国内最早进入电子数据取证行业的企业,至今已经掌握了电子数据取证领域的多项核心技术,并参与了各项行业标准的制订,市场占有率近一半,围绕着主业,公司精耕细作,多年来,电子数据取证业务高速发展,并为公司积累了大量优质客户和数据,建立了“四大业务”和“四大服务”体系,其中大数据平台呈爆发态势,网络空间安全产品平稳增长,成为明星业务未来可期。此外,公司还积极践行国家“一带一路”战略,为公司未来的发展提供了机遇,开辟了市场空间。

    股权结构稳定,增持彰显信心。多年来公司的股权结构稳定,董事长滕达先生和副董事长郭永芳为一致行动人。12月1日,公司公告,董事长之前承诺的3000万元增持计划实施完毕,管理层对公司的长期发展充满信心。

    投资建议:公司作为电子数据取证行业的龙头,充分享受行业未来发展的高景气度。我们预计,公司2017-2019年EPS分别为0.48/0.62/0.76元,对应动态市盈率分别为38/29/23倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

    风险提示:技术发展或不及预期;行业竞争加剧;政策推进不及预期。