家用电器行业2017年第47周:积极布局高业绩弹性的二线龙头

积极布局高业绩弹性的二线龙头,建议“增持”

    我们判断,2018年家电行业基本面稳健中有亮点,消费升级大背景+龙头定价权,提价持续进行,风险中性假设下,行业盈利能力将明显修复。18年家电行业估值和业绩匹配度较高,建议“增持”。建议持有高业绩确定性的一线龙头,积极布局高业绩弹性的二线龙头:(1)持有确定性、已构筑强大竞争壁垒的一线龙头白马:青岛海尔、美的集团、老板电器、苏泊尔、飞科电器;(2)布局高弹性、正在新趋势中形成竞争壁垒的二线龙头:莱克电气、新宝股份、三花智控、华帝股份、TCL集团、海信电器。

    2017W47行情:板块跌4.43%,跑输大盘1.84pct

    2017W47中信家电指数下跌4.43%,表现居中信一级行业第30位,跑输沪深300指数1.84pct。其中二级子行业白电、黑电、小家电分别-5.6%、-0.5%、-0.3%。2017W47家电板块个股涨幅前三的为300317.SZ(珈伟股份)+10.46%、002543.SZ(万和电气)+5.93%、002670.SZ(国盛金控)+5.14%;跌幅前三的为002032.SZ(苏泊尔)-9.50%、300249.SZ(依米康)-9.34%、000651.SZ(格力电器)-8.53%。

    主要原材料价格呈下降趋势,北向资金小幅净流出

    2017年W47铜价下降2.2%,2017年累计上涨17.3%;铝价下降3.3%,2017年累计上涨10.7%;ABS价格上涨0.3%,2017年累计下降0.3%;冷轧板卷价格上涨1.7%,2017年累计上涨3.8%。从10月份开始主要原材料价格呈现下降趋势,行业成本压力有所缓解。2017W47美的集团北向资金净买入金额-2.5亿,周内股价涨幅-3.9%;格力电器净买入金额-0.5亿,股价涨幅-5.5%;青岛海尔净买入金额-0.7亿,股价涨幅-7.3%。从11月开始,北上资金净流入速度整体放缓。17Q4截止到目前为止,美的、格力、海尔净买入金额分别为12.0亿、14.1亿、11.8亿。

    苏泊尔回购股份、华帝股份非公开发行或证监会通过

    华帝股份非公开发行股票申请获得证监会发审委审核通过。苏泊尔回购股份实施股权激励购买完成。本次公司回购股份数量共计430万股,占公司总股本的0.524%,实际支付资金总额为18,241万元。本次回购股份的成交均价为42.38元/股。

    风险:原材料成本持续上升挤压盈利空间,地产调控导致家电需求下降。