新股研究(第160期):宁波高发,国内汽车制造商的A级供应商

宁波高发:国内汽车制造商的A级供应商

    公司为从事汽车操纵控制系统研发、生产和销售的高新技术企业,已经完成了从设计生产零配件到系统总成的跨越,具备自主产品设计开发能力。其产品包括变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、电磁风扇离合器四大类。公司的核心客户均为整车供应商,涵盖乘用车、客车和货车,其中变速操纵器及软轴在商用车的市场份额在6%左右,乘用车的市场份额在8%以上,主要客户包括上汽集团、上海大众、吉利汽车、宇通客车和中国重汽。

    未来看点:

    (1)公司是大众、吉利等公司的核心供应商,且公司同时在拓展对上汽的等自主品牌的供应,公司主营产品配套需求大幅增加,客户强势,利润增长较快。公司商用车转乘用车的业务比例将有所上升。

    (2)公司收购雪利曼,将进军到自主蓝海空间,雪利曼作为从事客车车身电子控制产品的电子仪表公司,具有颇为成熟的市场占有率,帮助公司完成CAN总线业务的产品改造,CAN总线作为汽车的神经掌握了车内全部数据,对智能驾驶数据协调、车联网数据分析具有显著优势。公司电子换挡器是自动变操纵器的接力产品,已经在量产车型上配套,未来有望持续发力,提高公司估值。

    (3)公司在17年前三季度公司实现营业收入8.60亿元,同比增长43.03%。实现归母净利润1.69亿元,同比增长51.37%,业绩符合预期,延续高增长的势头。

    风险提示:募投项目不达预期。