水泥制造行业:水泥价格仍处合理区间,涨价持续性将是超预期的点

事件。

    ①12月7日,中国水泥协会表示:当前的水泥价格依旧处于合理区间。根据协会公布数据,全国水泥平均价从2月的327元/吨上涨至12月初的392元/吨(不含西藏),涨幅近20%。但不同地区供求关系出现较大差异,少数个别地区价格短期涨幅较大。

    ②12月4日,武汉混凝土协会发布“紧急报告”中提及9月以来水泥上涨约150-200元/吨,黄沙上涨约30元,青石上涨约10元/吨。原材料价格大幅上涨导致预拌混凝土(砂浆)价格剧烈波动,供应矛盾日趋严重,甚至出现有价无市现象。因此请求各个部门重视并干预混凝土原材料,尤其是水泥的无序暴涨乱象。

    ③12月5日,贵州预拌混凝土行业协会也发文表示为支持“大扶贫”工程项目建设,严禁水泥、混凝土等主要建筑材料产品趁势涨价,价格不得高于《贵州省工程造价信息》发布的市场参考价格的5%。

    ④阜阳自12月5日20时起,启动重污染天气III 级应急响应,为减少大气污染,市经济和信息化委员会下发通知,要求淮海中联水泥有限公司阜阳分公司(颍泉区)、安徽昊源化工集团有限公司(颍东区)等6家企业限产20%,涉及建材、火电、化工、冶金、煤矿等多个行业。

    如何看待混凝土协会的发文?我们认为,首先,中国水泥协会已做出官方回应,市场情绪稳定。从历史角度看,目前均价390元/吨并未突破20

    10、2011年430元/吨高点,与年初相比吨涨幅仅为65元,且水泥用途下游分为重点工程与民用市场,一般工程价格变动幅度及频率受协议保护,因此,用“乱象”表达现行市场难免失真。第二,全国600余城市仅2市混凝土协会发声,并不具备代表性,影响力有限。第三,混凝土行业不能以成本波动为由,用低价质量不过关的产品替代。第四,今年南方局部紧张,北方部分区域错峰力度超去年同期,环保是重要诱因,供给新常态的产生带来一些“不适应感”不必过分担忧,今年将是未来一段时间新常态的开端。

    (混凝土成本构成主要为人工费、材料费、施工机械使用费、租金,材料费用占比约40-60%,建筑基地中混凝土成本占比20-40%,因此混凝土材料费用在建筑中占比8%-24%。混凝土强度通常分为C15、C20至C60等多个等级,不同等级要求不同水泥、水、砂石等配比,1m3C25等级混凝土需要水泥、砂和石子体积约为0.33m3/0.4m3/ 0.8m3。混凝土分为预拌和现浇两类。)水泥继续涨价,盈利水平大幅提升是预料之内,持续时间将是超预期的点根据中国水泥网数据,浙中南金华、建德、衢州、丽水以及沿海宁波、台州、温州等地主要企业计划12月7日各品种水泥价格通知上调40元/吨,水泥出厂价将达480-510元/吨。福州、宁德等地水泥价格继续上调30元/吨,福州出厂价将达430-445元/吨。6日重庆地区大幅推涨60元/吨。我们认为水泥涨价逻辑不变,工程赶工、天气适宜支撑需求,环保限产、停产及错峰带来供给收缩,继续推荐上峰水泥、海螺水泥、华新水泥。

    风险提示:天气变化不及预期;水泥价格波动不及预期。