歌尔股份:终止减持消除负面情绪,持续增长可期

声学器件迎来新一轮升级周期:iPhoneX在防水、立体声、麦克风等环节显著升级,单机价值量接近翻倍提升,并将继续引领声学器件的创新,而国产手机的逐步跟进也将推动声学器件升级的普及,电声市场有望保持每年25-30%的成长速度,将超过100亿美元。公司具备先进声学器件设计与生产能力,通过优化管理、精益生产、聚焦大客户,夯实了核心竞争力,在大客户中份额持续提升,未来有望进一步巩固全球电声行业领先地位。

    VR/AR产品前景可期:未来随硬件布局完善、产能逐步释放、相关技术成熟、应用内容丰富,VR/AR将成为ICT市场上少见的高增长产品。歌尔具备成熟的光学元件和智能硬件设计制造能力,与全球科技大厂深度合作布局VR/AR产业链,是SonyPSVR和Oculus的独家代工厂商,终端销量的持续快速增长将为公司业绩作出显著贡献,伴随与高通合作VR一体机方案也有望逐渐上量,同时苹果、迪士尼引领AR市场机遇带来更大空间,公司VR/AR业务有望保持快速发展。

    Hearables有望成为下一个风口:苹果去年发布智能耳机AirPods,今年上半年发布智能音箱HomePod,有望引领Hearables热潮,推动全球新型智能硬件发展进程。在此趋势下声音传输技术与核心元件将迎来升级需求,歌尔超前布局Hearables等新型智能硬件,可以为蓝牙、3D封装、传感器等环节提供整体技术解决方案,与各大科技巨头紧密配合,在市场占有绝对领先地位,未来随着客户的进一步拓展和终端产品销量的提升,有望实现新的业绩增长。

    财务预测与投资建议。

    我们预测公司17-19年每股收益分别为0.69、0.99、1.37元,临近年底切换为次年估值,根据可比公司,我们给予18年27倍PE,对应目标价为26.7元,维持买入评级。