机械设备行业:挖掘机,11月销量增长107%,全年销量预计近14万台

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2017-12-07

11月挖掘机销量1.38万台(+107%),单月销量达到历史11月的第二高。

    根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据(快报),2017年1-11月份挖掘机销量12.63万台,同比增长99.2%。11月,挖掘机销量达1.38万台,同比增长107.4%,11月销量仅次于2010年11月份的1.44万台。

    预计2017年挖掘机销量或近14万台,同比增速接近翻倍。

    根据之前5年(2012-2016年)挖掘机销售的历史数据,每年第四季度(10、11月、12月)单月销量均逐月递增,12月销量数据高于11月。我们预计2017年销量近14万台,同比增速接近翻倍。如2017年达14万台,相当于恢复至历史最高年份2011年(17.8万台)的79%左右。考虑到2011年进口量在3万台以上,表观消费量在21万台以上,相当于年需求恢复至最高年份2011年的67%左右。

    中泰挖掘机预测模型:预计2018年销量17万台左右,同比增长20-30%。

    根据中泰挖掘机预测模型,我们预计2018年销量将达到17万台左右,增速20-30%!预计2018年一季度数据将持续超预期。

    11月挖掘机出口增长27.5%。

    2017年1-11月,出口销量8400台,同比增长27.5%,环比增长12.3%。2017年11月,出口销量922台,同比增长27.3%;环比增长5.9%。

    11月中挖增长最快,达154.7%;1-11月大挖增速最快,达154%。

    国内市场:11月小挖(20吨以下)销量为7650台,同比增长101.2%,环比增长36.2%,占总销量的59%;中挖(20~30吨)销量为3273台,同比增长154.7%,环比增长30.6%,占总销量的25%;大挖(30吨以上)销量1962台,同比增长132%,环比增长27.6%,占总销量的15%。1-11月大挖增速最快,达154%;中挖增速138%,小挖增速90%。

    工程机械:2018-2020年持续复苏;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰。

    我们看到2010-2011年挖掘机销量处于历史高峰,经过8年的周期(挖掘机寿命在8年左右),我们判断挖掘机有望在2018-2019年迎来更换高峰期。混凝土机械、汽车起重机的使用寿命长于挖掘机2年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,这一轮工程机械行业复苏持续性可能更长。

    挖掘机行业驱动:基建需求、更新需求叠加、环保促进、竞争格局改善。

    投资建议:挖掘机行业推荐排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工机械(中泰6月、7月金股)、恒立液压、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名,恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等,成长性较好。

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