海通家电行业周报:十月冰洗稳健增长,板块整体基本面情况优良

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:陈子仪 日期:2017-12-07

产业在线发布10月冰洗数据,洗衣机内销依旧保持稳健增速,市场双寡头集中度继续提升,冰箱方面10月内销增速回正,未来更新需求逐步放大,增长有望延续。我们认为行业稳增、集中度和价格提升将保证洗衣机板块龙头企业在收入及利润端均维持快速增长。冰箱内销增速环比持续改善,且市场集中度提升空间大,推荐继续关注龙头表现,如我们判断美的冰箱业务全年收入增速有望实现25%+,全年份额持续提升。

    个股方面我们继续坚定看好“美力鹅”组合:美的集团长期逻辑强劲,各项业务份额、均价、利润率改善空间明显,业绩实现高速增长确定性强,对应18年PE估值14倍,安全边际高,向上弹性大;小天鹅A成长三阶段红利逐步释放,基于行业增长及公司自身份额,均价,利润率的持续改善,未来三年业绩端保持25%以上增速确定性高,对应18年PE估值19倍;格力电器行业空间大,竞争格局优,估值有空间。对应18年PE估值不到11倍,且对标行业及国际处于估值折价,极具价值属性,持续重点推荐。

    市场表现:上周(2017-11-27至2017-12-1)沪深300下跌2.58%,家电板块指数下跌4.43%,跑输沪深300指数1.84个百分点。从家电细分板块涨跌幅来看,白电下跌6.67%,黑电下跌0.48%,小家电下跌4.59%,厨电下跌2.53%。周涨幅榜前五个股为:珈伟股份(10.46%),星辉精密(7.56%),万和电气(5.93%),雷科防务(5.16%),天际股份(4.83%),跌幅榜前五个股为:苏泊尔(-9.50%),依米康(-9.34%),格力电器(-8.53%),青岛海尔(-7.13%),美的集团(-6.51%)。

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