基础化工行业2018年投资策略:景气持续,沿三条主线长期布局

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2017-12-06

行业景气可持续,低估值龙头仍有成长空间

    2017年行业景气度持续提升,在供给侧改革和环保政策持续加严的共同作用下,产能收缩明显,需求面在地产、家电、纺织业的带动下保持稳定增长,行业供需格局持续改善,PPI目前仍处于高位。市场表现走势则分化明显,产业链上游板块中具有生产优势的龙头企业盈利改善明显,业绩大幅提升,下游板块则利润受压缩,业绩有待恢复。

    展望2018年行业景气有望持续,环保力度不放松,原油价格中枢上行将推动化工品价格保持在高位。目前部分子行业的龙头公司经过四季度的回调后,估值仍处于较低水平,考虑到明年行业供需格局仍有望持续改善,部分龙头公司的盈利中枢将维持在较高水平,对应估值修复空间较大。推荐关注钛白粉(龙蟒佰利)、氯碱(中泰化学)、粘胶(三友化工)、染料(浙江龙盛、闰土股份)等子行业。

    投资主线一:沿产业链投资油价上涨最受益的环节

    在原油价格中枢上移的趋势下,除了石油勘探开采环节直接受益外,石化产业链上游产品的价格传导相对更为容易,化工原料生产企业的盈利改善更为明显,可以重点关注与石油炼化直接相关的丙烯酸(卫星石化)、MDI(万华化学,)、PTA-涤纶(恒力股份)等产业链及相关龙头企业。煤头和气头替代性化工品的盈利情况同样会受益于油价的上涨,煤制甲醇、煤制乙二醇、尿素、PVC等煤化工相关产品价格与价差会扩大,相关企业盈利情况将持续好转,推荐关注华鲁恒升、中泰化学等煤化工领域具备生产工艺优势的企业。

    投资主线二:进口替代的行业需求空间更大

    我国很多基础化工品产能已经过剩,且随着国内经济增速的放缓,不少行业需求增长空间有限。目前进口依存度较高的化工品未来必然陆续被国产产品所替代,因此从进口替代需求高的行业中寻找长期机会更具有确定性。截至2016年乙二醇、二乙二醇、PX、聚碳酸酯等产品的进口依存度仍在50%以上,苯乙烯、丙酮、双酚A等产品的进口依存度也在30%以上。这些产品相关的子行业与公司未来长期仍有较大成长空间。

    投资主线三:产业升级补短板带来新机会

    新能源汽车、物联网、半导体芯片、新一代显示屏、光伏、智能工厂等产业升级快速发展,全球产值向中国集中的趋势明显,对高端新材料的需求快速增长。而且我国化工行业集中效应明显,产业配套逐步齐全,部分企业的生产工艺经过多年积累已不断取得突破。我们认为未来具有技术优势的公司将快速成长,补足我国高精尖材料的产业短板。重点推荐关注锂电池材料、电子化学品、碳纤维材料等行业,这些行业未来有希望诞生一批优秀的全球性化工新材料公司。

    l风险提示:下游需求增速低于预期;环保政策力度减弱,边际供给迅速增加;供需格局恶化,化工品价格下行;油价上涨趋势低于预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
国泰君安 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报
中信证券 买入 -- 研报
广发证券 买入 -- 研报
禾丰牧业 持有 -- 研报
生物股份 持有 -- 研报
温氏股份 持有 -- 研报
牧原股份 持有 -- 研报
海大集团 持有 -- 研报
隆平高科 持有 -- 研报
新希望 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
分众传媒 0 0 研报
捷成股份 1.05 0.81 研报
苏宁云商 0.70 0.56 研报
潮宏基 0.81 0.94 研报
武汉中商 0.36 0.30 研报
飞亚达A 0.42 0.41 研报
新华都 0.65 0.35 研报
金一文化 0 0 研报
合肥百货 0.90 0.68 研报
鄂武商A 0.72 0.75 研报
海印股份 0.84 0.99 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
清新环境 41 持有 持有
先导智能 35 持有 持有
桐昆股份 31 持有 持有
中兴通讯 31 持有 买入
保利地产 29 持有 持有
伊利股份 29 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
万科A 29 持有 持有
启迪桑德 29 持有 持有
海大集团 29 持有 持有
贵州茅台 28 持有 持有
烽火通信 27 持有 买入
东江环保 27 持有 持有
汇川技术 27 持有 持有
聚光科技 27 持有 持有
恒瑞医药 26 持有 买入
通威股份 26 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1012 114 302
机械行业 652 85 245
农林牧渔 594 38 282
食品行业 568 33 176
化工行业 558 66 192
生物制药 528 69 218
建筑建材 520 52 286
酿酒行业 515 19 116
汽车制造 497 48 124
金融行业 471 36 165
煤炭行业 453 35 107
房地产 442 49 158
交通运输 430 48 132
环保行业 388 24 79
电子器件 373 69 92
服装鞋类 355 31 131
酒店旅游 302 27 159