食品饮料行业2018年行业策略报告:以史鉴今顺趋势,消费升级续新篇

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈梦瑶 日期:2017-12-06

以史鉴今:解析领涨后的演绎规律基于对历史板块涨幅排名数据分析,我们认为食品饮料在近两年相对大盘的强势行情后,行情的演绎重心或将从白酒板块向食品板块倾斜。历史两次牛熊市轮回,可发现不同阶段食品饮料各子板块表现出差异性:白酒板块穿越周期,大众食品板块表现强防御性,根据轮动趋势,未来估值跷跷板有望向食品倾斜,适合自下而上选择业绩确定性高的优质个股。

    鉴别价值:兼具低估值、高成长、高质量的视角三个维度筛选投资机会:从估值与业绩成长性的维度,以PEG 为指标寻找未来复合增速超过估值中枢、PEG<1 的的标的;从营收市值比例维度,选取PS 指标对比,食品类行业龙头在PS 估值上优势更明显;从盈利能力及资产运营效率维度,选取ROE 指标,历史上该指标的改善与股价涨跌幅变化存在明显正相关关系,龙头企业往往具有较高的ROE 水平,优质的盈利能力持续拓宽市值空间。

    消费升级三向解析,国企改革利好催化三个层面解读行业消费升级机会:1)品质:高端健康化需求正驱使传统行业对产品结构进行对内升级和外部创新,如白酒、乳制品和调味品:2)品味:年轻群体个性化、定制化、精致性的多元需求正被日益重视,促使传统行业的推陈出新,助力一批小而美的公司快速成长,以休闲食品、软饮为代表;3)品格:以80、90 后为代表的市场消费中坚日益看重食品满足温饱之外的附加值,比如社交属性和渠道便捷度,引领了如烘焙、保健品发展。针对国企改革以三主线剖析。

    1)本轮国企改革前,已有一些企业进行国企改革如洋河股份、伊利股份,改革后较大发展,成为国改的标杆;2)当前一些已完成改制或刚刚完成改制的企业情况;3)食品饮料行业剩余一些未改制但改制预期强烈的企业情况。

    投资建议基于历史行情演绎规律、板块周期轮动情况,兼顾估值、财务指标,从消费升级、国企改革两大主题寻找投资机会,重点推荐兼具低估值、高成长、高盈利质量标的,包括伊利股份、蒙牛乳业、沱牌舍得、安琪酵母、山西汾酒、水井坊、汤臣倍健、西王食品,关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、海天味业、涪陵榨菜。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
洋河股份 买入 150.00 研报
绝味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
中炬高新 持有 -- 研报
山西汾酒 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 -- 研报
白云山 持有 -- 研报
安琪酵母 持有 -- 研报
汤臣倍健 持有 -- 研报
好想你 持有 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
洋河股份 4.43 6.10 研报
绝味食品 0 0 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
好想你 1.60 0.81 研报
西王食品 1.03 0.72 研报
张裕A 3.36 3.09 研报
白云山 0.41 0.48 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 买入 买入
当升科技 38 持有 买入
五粮液 37 持有 持有
金风科技 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 买入
三一重工 34 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
烽火通信 32 持有 买入
先导智能 32 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 持有
太阳纸业 31 持有 持有
宋城演艺 31 持有 持有
扬农化工 30 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 832 100 399
化工行业 647 60 248
汽车制造 616 36 282
生物制药 611 58 267
建筑建材 578 46 206
酿酒行业 541 17 214
机械行业 537 55 306
金融行业 484 27 211
房地产 451 33 283
酒店旅游 443 23 107
食品行业 443 30 130
商业百货 408 42 139
农林牧渔 390 30 124
电子器件 376 58 185
交通运输 365 34 200
煤炭行业 350 26 168
钢铁行业 304 26 101