汽车行业2018年投资策略:龙头价值持续凸显,新能源需精挑细选

2017年前三季度,汽车行业累计实现营业总收入17862亿元,同比增长17.4%,利润总额1174亿元,同比增长8.2%。其中汽车整车利润总额666亿元,同比下滑4.8%,零部件子行业利润总额428亿元,同比增长32.5%。细分板块,整车行业降价促销导致利润率承压,整车行业利润出现负增长,但龙头企业集中度提升,竞争优势得以体现。零部件板块同比增速提升明显,进口替代趋势深化,随着企业研发实力的逐步提升,优质的零部件企业将会脱颖而出,享受成长红利。

    分化加剧,龙头公司价值显现,适合长期配置:随着销量的逐步攀升,汽车行业竞争加剧,未来行业分化将会加剧,强者恒强。各主机厂SUV车型产品线均相对完善,未来看点多集中在产品升级换代上,而龙头企业由于长期大规模的研发投入,技术实力处于领先地位,已建立强大护城河。建议关注处于新车型周期、全球化实力较强、分红率可观的龙头标的。标的推荐:上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、宇通客车(600066)

    整车存量博弈阶段,优选强势零部件:国内的零部件企业目前已经具备精密加工和独立研发实力,相比国际巨头在客户获取上仍处于劣势地位。但随着汽车降价促销周期到来,成本将会成为主机厂严格把关的指标,零部件产品进口替代逻辑被强化,建议关注具备核心竞争力业绩确定性较高的成长标的。 标的推荐:福耀玻璃(600660)、华域汽车(600741)、万里扬(002434)、 富临精工(300432)、精锻科技(300258)、拓普集团(601689)、星宇股份(601799)、继峰股份(603997)

    新能源行业基本恢复常态,政策优化将助力行业发展:随着补贴政策的落地和产品目录的逐渐完善,新能源汽车业态恢复,双积分政策虽然要求严格但时限适度宽松,新能源汽车投资步入优中选优时代,龙头企业优势显著,客车:集中度提升趋势再度升级,建议关注龙头;乘用车:政策“大棒”促生需求,跟踪单车利润水平;物流车:三万公里运营限制有望优化,2018年进入放量节点。标的推荐:宇通客车(600066)、金龙汽车(600686)、小康股份(601127)