传媒行业2018年投资策略:否泰无常、离震相随

2017年前三季度,传媒行业选择的138家样本公司,累计实现营业收入3527亿,同比增长17.24%;实现归属母公司净利润389亿,同比增长7.9%;行业经营增长速度较过去出现了明显的下滑,并购步伐放缓、多个子行业进入调整阶段,行业走势分化严重,业绩成为驱动股价的核心因素,前期过度依赖并购和题材的逻辑在当下已不再适用。

    投资逻辑:选择新兴产业机会

    目前,传媒文化的核心产业“影视、游戏、出版、营销、广电”几大领域的传统业务链已被市场研究得较为充分。从目前的趋势来看,这几个领域虽然存在结构性的机会,但很难前瞻出行业在2018年可能出现的新增变量源自何方,所以系统性的机会还不明朗,但结构性的机会定然存在。

    所以,我们建议将目光从传统业务聚焦到新兴领域,选择天花板较远,目前商业模式并不完全成熟,行业江湖格局并不固化的领域,或成就较大的投资机会。

    拥抱AR标准化契机。缺乏标准化的硬件和系统,是导致AR产业一直发展较为缓慢的核心原因。

    目前,无论是IOS还是Android平台,均纷纷植入AR模块,将推进整个AR产业的标准化,此举将极大的促进AR内容端的发展。传媒作为TMT领域的内容供应方,是行业红利传导的下游和潜力最大领域,将持续受益。推荐标的:美盛文化(002699)。

    政策匹配大年,体育产业迎来机遇。1)体育产业的商业模式不成熟,导致整个行业有着巨大的想象空间和增长潜力;2)在“十九大”报告之中,体育被提到一个新的高度,是传媒板块之中和政策匹配最高的领域;3)2018年迎来俄罗斯世界杯,将成就体育大年。三因素共同铸就2018年的体育产业投资机会。推荐标的:当代明诚(600136)。

    电影产业回归理性、在线票务重塑行业格局。电影产业经历了前期的野蛮生长以后,通过了一年的消化期,开始回归理性和健康;在线票务系统江湖格局逐步奠定,作为行业新玩家,在线票务未来将成为发行方的核心资源,在主导内容选择和院线排片等领域,影响上下游。