电子行业研究周报:12月影响股价因素较多,坚持创新变革、5G手机升级大趋势

近期电子板块波动较大,我们认为电子板块分化将逐渐明显,未来成长比较确定,具有多重核心优势,兼具业绩增长及估值合理的细分子行业及公司面临较好的布局良机,5G手机将带来5000亿以上新增市场,2019年苹果将推出5G手机,看好深度受益5G与苹果产业链的大机会。

    本周我们首先来分析一下美国减税对A股电子产业链的影响,我们认为有利空,也有利好,总体来看,短期利好偏多一些。

    利好方面我们认为主要有三个方面:首先是美国减税,预测美元会升值,利于企业出口,其次是对于大量客户在美国的电子公司来说,美国客户企业税负降低,盈利能力增强,有利于以后供货过程中的议价,第三是有利于降低终端产品的价格,刺激消费,以苹果为例,苹果在税负降低以后,盈利能力进一步上升,有望降低硬件产品(手机、iPad、Macbook、台式电脑、手表等)的价格,进一步拉动需求。

    利空方面主要是美国税收降低,对企业友好,制造业环境向好发展,电子制造有回流美国的可能性,但是我们认为降税只是一个方面,从电子行业整体制造环境来看,目前国内还是具有较好的优势,比如产业链配套,反应速度、人工成本及制造成本等,所以即便要回流,也需要时间,没那么快,目前大陆A股苹果产业链公司所从事的业务大多是劳动密集型,需要大量的人工,而且苹果的订单季节性很强,工厂放在美国很难调节。

    总体而言,我们认为美国减税对A股电子产业链有利空也有利好,建议重点关注对美国出口量大,而且从制造角度来看难以回流到美国的一些细分子行业,建议重点关注苹果产业链公司:信维通信(上半年出口占比91.1%)、安洁科技(上半年出口84.4%)、蓝思科技(上半年出口占比81.9%),立讯精密(上半年出口81.6%),东山精密(上半年出口占比52.6%,明年出口占比将大幅提升)。

    3D传感摄像头应用全面加速。之前周报讲过,我们看好舜宇光电(舜宇光学子公司)与奥地利微电子(AMS)的战略结盟,将推动3D传感摄像头在非苹果手机阵营及智能汽车领域的推广,苹果的3D传感摄像头产业链基本上都集中在台湾及国外,而大陆智能手机品牌搭载3D传感摄像头的诉求迫切,舜宇光学在3D传感摄像头领域已积累多年,具备模组制造能力,并拥有良好的市场客户资源,这次与AMS结盟,将快速推进3D传感摄像头产业的发展。

    11月28日,华为发布荣耀V10,首次推出外挂式散斑结构光3D深度摄像头。除苹果外,安卓阵营的智能手机也在加紧布局3D摄像头,此次华为联合舜宇光学迈出了重要的一步,其中准直镜头实现了国产化,由联创电子提供。我们认为3D摄像头应用将全面开启,近期指纹识别出现了解锁漏洞,华为、小米、OPPO、vivo等主流手机均被破解,指纹锁形同虚设,存在安全隐患,而3D传感摄像头安全性高,识别速度快,使用方便快捷,将成为未来的发展趋势。

    苹果2018年iPhone新机有望全面搭载3D传感摄像头,并有望在新款iPad上搭载,此外,苹果正在积极布局AR、VR、MR,未来有望推出AR头显与AR眼镜等产品,苹果手机后置也有望搭载3D传感摄像头,安卓阵营智能手机品牌暗流涌动,一旦技术成熟,中高端机型将快速渗透,预计明年将有安卓机型搭载摄像头,产业迎来良好的发展机遇,持续看好重点受益公司:舜宇光学科技(港股)、欧菲光、水晶光电、联创电子。