三钢闽光首次覆盖报告:福建龙头钢企,受益于兼并后产能扩张

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:鲍雁辛 日期:2017-12-04

投资要点:

    首次覆盖,给予“增持”评级。公司是福建地区最大的钢铁企业,我们预测2017-2019年EPS分别为3.17、3.39、3.49元,参考同类公司估值,给予公司PE9X,对应目标价28.53元,给予公司“增持”评级。

    钢材供需结构边际优化,公司业绩或超预期。1-10月福建固定资产投资增速较全国高6.5个百分点,房地产投资增速快速回升,需求端不弱。地条钢清理行动淘汰掉省内大量螺纹钢产能,导致福建螺纹钢和线材价格不断上涨,且涨幅超过全国水平。同时采暖季限产恐导致北材南运规模收缩,福建地区冬季钢材供给将少于往年,供给收缩或推动本地钢价上涨。公司主要产品为螺纹钢和金属制品用线材,将受益于福建钢价的上涨。

    受益于兼并收购后产能扩张,战略布局可期。公司计划发行2.28万股收购母公司旗下三安钢铁,若交易顺利完成,将大幅增厚公司盈利水平,2017年1-8月营业收入和净利润分别增加56.12和8.67亿元,EPS由1.45升至1.79元。未来上市公司可借助三安钢铁的区位优势降低销售费用,并通过收购母公司旗下罗源闽光等公司完成战略布局,公司业绩或超预期。

    三周期共振逐步体现,拥抱钢铁超级周期。“高拿地+低库存”有望带动房地产投资增长,重点关注今年采暖季环保限产导致的需求后移叠加明年冬季限产预期带来的开工需求前移,这会导致明年2季度的需求超预期。

    短期中钢贸商的库存去化对后期钢价反弹依然有放大作用,库存周期、产能周期及经济周期在四季度可能出现共振向上带来钢铁年内第三波机会。

    风险提示:宏观经济加速下行;公司兼并收购不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002110 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洛阳钼业 持有 5.40 研报
金钼股份 持有 7.62 研报
西部矿业 持有 6.30 研报
博威合金 买入 7.95 研报
中孚实业 持有 2.66 研报
厦门钨业 持有 14.56 研报
驰宏锌锗 持有 5.06 研报
中金黄金 持有 7.09 研报
宝钛股份 持有 15.20 研报
盛和资源 持有 11.11 研报
宁波韵升 持有 5.87 研报

盈利预测

评级选股>>

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 持有
当升科技 40 持有 持有
五粮液 37 持有 持有
金风科技 37 持有 持有
洋河股份 36 持有 买入
华鲁恒升 34 持有 持有
三一重工 33 持有 持有
万科A 33 买入 买入
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 买入
太阳纸业 31 持有 买入
光迅科技 30 持有 持有
先导智能 30 持有 持有
中信证券 29 持有 买入
宋城演艺 29 持有 买入
锦江股份 28 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 737 91 362
生物制药 541 59 237
化工行业 524 60 169
建筑建材 520 45 176
汽车制造 478 37 219
机械行业 429 54 233
金融行业 425 27 186
酿酒行业 413 17 165
房地产 396 30 237
酒店旅游 385 23 85
商业百货 374 43 133
食品行业 357 30 102
农林牧渔 357 29 98
电子器件 334 54 157
煤炭行业 312 27 143
交通运输 286 31 153
钢铁行业 250 25 77