英科医疗中小盘首次覆盖报告:海外渠道、生产效率、品质构筑三重壁垒

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易 日期:2017-12-01

首次覆盖给予 “增持”评级,目标价68.64元。市场认为一次性医疗级手套行业增速一般,忽略了下游对销售渠道、生产效率、产品质量的要求趋势使龙头的增速明显高于行业增速。我们认为公司是国内唯一兼具海外渠道、效率、品质三重优势的企业,未来产能投产带来的强劲增长值得期待。预计2017-19年营业收入分别为18.06、24.99、42.25亿元,归母净利润分别为1.46、2.02、3.26亿元,对应EPS 分别为1.5、2.08、3.36元。结合公司高成长的特点,给予目标价68.64元,对应2018-19年PE33、21倍,首次覆盖给予“增持”评级。

    核心团队28年一次性防护手套生产、销售经验,海外渠道优势明显。公司实际控制人刘方毅自90年代一直从事一次性手套等防护、轮椅产品的国际贸易,曾作为鱼跃医疗轮椅业务的联合创始人和蓝帆医疗、鸿锐集团的第一大客户,行业背景深厚,建立了成熟的海外市场渠道。基于对海外市场的把握,公司未来产销率有望长期维持高位。

    先进的工艺控制保证产品质量、生产效率、成本控制国际一流;产线设计、装备集成能力保证产能迅速复制。1)先进的工艺控制保证效率、成本、品质国际一流。一次性手套的生产过程需要进行实时的全方位的控制,才能生产出高品质医疗级产品。在保证产品质量的前提下,如何快速进行生产成为决定企业竞争优势的关键。较高的生产效率能有效的降低公司的单位成本,从而使得公司在竞争中处于优势。公司手套的生产线速36000支/小时,效率接近国际顶级水平45000支/小时,远高于国内水平15600支/小时;2)一次性手套加工设备不是标准化设备,而是公司独立设计集成的,公司产线设计、项目建设方面丰富的经验保证其新建项目快速达产。

    催化剂:环保使行业向高效企业进一步集中、产能进一步释放l 风险提示:产能扩张速度不达预期、产能扩张导致产品降价

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300677 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
美的集团 买入 -- 研报
兆易创新 买入 166.40 研报
红旗连锁 买入 -- 研报
完美世界 持有 32.47 研报
回天新材 持有 -- 研报
红旗连锁 买入 -- 研报
红旗连锁 持有 -- 研报
洽洽食品 买入 -- 研报
蓝光发展 买入 -- 研报
安车检测 买入 -- 研报
南极电商 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
建设机械 0 0 研报
喜临门 0 0.51 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
宝钛股份 0.22 0.24 研报
新乳业 0 0 研报
汇川技术 1.87 1.07 研报
红旗连锁 0 0.87 研报
新宝股份 0 0 研报
先导智能 0 0 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
南极电商 0.74 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 84 319
汽车制造 400 35 218
电子器件 375 51 232
建筑建材 367 45 195
机械行业 326 43 131
金融行业 324 26 158
化工行业 270 46 108
酿酒行业 264 16 141
生物制药 259 43 170
房地产 240 28 156
交通运输 226 25 112
钢铁行业 218 30 117
家电行业 197 14 133
食品行业 190 25 68
煤炭行业 185 31 83
商业百货 173 30 102
其它行业 154 15 91