华懋科技:股权转让有利于理顺利益关系,公司长期投资价值显著

事件:

    华懋科技(603306.SH)控股股东金威国际拟向张初全、蔡学彦转让其持有的10.7%华懋科技股份,转让价格:27.8元/股。

    投资要点:

    股份转让有利于理顺相关利益关系。

    公司总经理张初全拟受让金威国际持有的华懋科技5.5%的股份,本次权益变动后,张初全持有华懋科技直接持有1336.5万股股份,占总股本的5.659%,间接持有661.5股股份,占总股本的 2.8%,直接和间接共持有华懋科技已发行股份的 8.459%。另外,蔡学彦拟受让金威国际持有的华懋科技5.2%的股份。

    我们认为,本次股份转让有利于理顺上市公司和公司高管的利益关系,进一步绑定公司高管和大股东、中小股东的利益关系,有助于公司的长期发展,而较高的转让价格也为公司二级市场的股价形成较好的安全边际。

    细分行业优质公司,长期投资价值显著。

    公司所处行业成长确定(安全气囊行业未来三年复合增速10%以上),且壁垒较高,公司作为细分行业的龙头,市场份额有望持续扩张,另一方面,在公司成本中占比较高的原材料价格短期处于高位,但长期看,有望逐步下行,公司将随之受益。公司是汽车零部件行业内为数不多的拥有较高壁垒的公司,具备长期投资价值。

    维持“推荐”评级。

    我们预计公司17-19年每股收益分别为1.27、1.52以及1.81元/股(维持),对应现价,PE分别为23、19以及16倍,维持“推荐”评级。

    风险提示。

    下游客户汽车销量下滑;涤纶等原材料价格大幅上涨。