科森科技调研简报:小件走向大件,支撑百亿金属结构件航母

类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:杨若木 日期:2017-11-28

小件向大件的产品结构转变过程中,公司的业绩在未来三年将加速向上发展。未来三年,公司享有以下三大发展红利:

    (1)大件的单机价值量远远高于小件,对应的市场容量远远高于小件

    (2)大件对公司研发资源、管理资源的消耗远远低于小件。公司资源利用效率将大幅上升。

    (3)公司占领医疗结构件技术高地,向消费电子复制创新工艺能力远远超过同行。

    公司深度服务苹果的定制金属结构件需求,产品线结构从金属小件走向金属大件,打开三年长期成长空间。按键类、手机环类、标志类小件产品线单机价值量总和在50元左右,不锈钢手机中框、笔记本电脑bottomcase、笔记本电脑Hinge大件的单机价值量将达到数百元,单机价值量大幅攀升。

    产业转移趋势正从金属精密加工产业向其上游CNC设备蔓延,CNC设备国产化是未来数年的大趋势。金属大件新进入者一般采用国产CNC设备,在金属大件生产成本上形成了较大的优势。我们判断,CNC国产化将推动金属件加工行业格局重塑。科森科技在小件积攒了丰富的精密加工技术,向大件产品复制成熟的工艺技术相对容易,另一方面凭借国产CNC设备的成本优势切入大件产品的发展路径非常顺畅。

    公司盈利预测及投资评级:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为23.22亿元、40.84亿元、52.80亿元,归母净利润分别为2.73亿元、5.11亿元、6.47亿元,EPS分别为0.93元、1.73元、2.20元,目前股价对应P/E分别为37.63倍、20.14倍、15.89倍,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:大客户新产品拓展不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603626 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
北方华创 持有 -- 研报
隆基股份 持有 -- 研报
长安汽车 买入 -- 研报
中国联通 买入 -- 研报
再升科技 买入 -- 研报
立讯精密 持有 -- 研报
华新水泥 买入 -- 研报
祁连山 买入 -- 研报
海螺水泥 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
宁夏建材 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
麦格米特 0 0 研报
华测检测 0.50 0.63 研报
伟明环保 0 0 研报
康斯特 0 0 研报
继峰股份 0 0 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报
绿盟科技 0 0 研报
中公教育 1.14 0.62 研报
荣泰健康 0 0 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
航天电器 0.43 0.50 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
瀚蓝环境 25 持有 持有
新宙邦 25 持有 买入
三一重工 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 630 83 347
汽车制造 455 36 263
钢铁行业 449 29 267
电子器件 442 54 257
化工行业 401 47 161
金融行业 398 24 192
建筑建材 397 44 210
生物制药 328 50 173
酿酒行业 321 17 159
食品行业 321 23 129
房地产 280 25 217
机械行业 276 47 123
煤炭行业 270 27 118
家电行业 237 14 154
商业百货 209 27 116
酒店旅游 194 20 57
有色金属 186 38 59