5G行业深度报告:5G起航,无线接入产业大幅受益

与市场不同:5G无线接入网深度量化分析,解析投资规模和受益板块。

    国内5G无线接入网建设大幕有望在2019年开启,5G基站价格的大幅上涨助力无线接入产业链深度受益,整体看好国内基站设备供应商及其产业链上地位稳固的龙头企业。与市场不同,本报告以量化分析为主,带来5G无线接入网全新观点,测算国内5G无线接入网整体市场规模,解析通信基站及其产业链未来市场空间,并剖析相关领域的受益企业。与众不同的逻辑有:1)国内5G建设聚焦宏基站广覆盖,预计基站设备总支出大幅上涨;2)基站设备产业链预计将全面受益,龙头厂商市场份额有望进一步上升;3)毫米波技术不成熟,预计5G规模建设期内国内小基站需求量有限。

    国内5G建设聚焦宏基站广覆盖,预计基站设备总支出大幅上涨。

    我们预计国内5G网络商用频段将聚焦在以3.5GHz频段为主的中低频段,运营商将以宏基站独立组网实现连续广覆盖作为5G建网的主要策略。新技术的引入,使得5G网络与4G网络共站址部署具有较高可行性。我们认为,5G时期宏基站总量不会大幅超越4G时期,但5G单站价格会大幅上升,导致无线基站设备的总投资规模相较4G时期将大幅上涨,国内运营商用于采购基站设备的总支出有望达到1.18~1.4万亿元。

    基站设备产业链预计将全面受益,龙头厂商市场份额有望进一步上升。

    以华为和中兴为代表的国内基站龙头设备商具备全球领先的中低频5G技术储备,在国内5G网络以3.5GHz频段为主的部署策略下,预计国内基站厂商的市场份额有望进一步上升,相关基站设备产业链也将随之深度受益。5G多天线技术的引入促使射频组件需求量倍增,预计与设备商有深度合作且具有深厚技术储备的龙头射频零部件企业将大幅受益,市场份额也有望进一步上升。

    毫米波技术不成熟,预计5G规模建设期内国内小基站需求量有限。

    预计国内运营商5G网络建设将以实现连续覆盖为最高优先级,低频小基站部署场景有限。而毫米波的核心专利技术和零部件产品仍掌握在海外公司手中,国内企业高频小基站尚不具竞争优势。预计国内毫米波频段的商用将至少晚于5G牌照发放2~3年,我们认为在国内毫米波技术成熟之前,5G小基站的市场需求比较有限。

    投资要点。

    我们预计5G无线网络大规模建设带来广阔市场空间,无线接入网将迎来全面升级。在国家政策推动下,我国有望实现“5G时代引领世界”的预期目标。整体看好国内基站设备供应商及其产业链上地位稳固的龙头企业。

    推荐通信基站设备龙头企业中兴通讯;天线方面建议关注东山精密、通宇通讯;射频滤波器建议关注武汉凡谷、大富科技、春兴精工;电路板建议关注沪电股份、生益科技。